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界面新闻记者 | 安震 何柳颖

“这是我连续第三天来买黄金了，前两天黄金跌得比较猛，每天100克，三天300克。”2月4日，在北京菜市口百货（以下简称“菜百”）四层投资金条柜台前，王先生向界面新闻展示购买小票，按照菜百金价计算，王先生此次购买的金条金额超过11.4万元，从选购、开票到刷卡，整个过程还不到3分钟。

“我们看金价跌了，赶紧去水贝买三金，结果后面又跌了。”准备订婚的小圆告诉界面新闻记者。在深圳水贝，各大商场熙熙攘攘，商家与顾客们在热切地交谈，有年轻伴侣在挑选三金，有人在为家里长辈挑选礼物，有人来选购金珠“继续攒”......

近期，国际黄金价格经历“过山车”式大幅波动，在遭遇40年来最大单日跌幅后，2月3日，国际金价强势反弹。2月5日，贵金属市场抛售风暴再度来袭，现货黄金一度跌近4%失守4800美元/盎司关口。2月6日， 现货黄金又重新站上4800美元/盎司......

随着黄金价格震荡起伏，这场黄金热潮，在南北两个黄金交易市场，正以同样烈火烹油的姿态上演。

有人套现离场，有人逢低加仓

2月4日，在北京菜百三楼，界面新闻看到，出售黄金的顾客排起了长长的队伍，粗略估算，人数近200人，排队的人群时不时交流着购买黄金的经历。

在菜市口百货三楼，回购黄金的人排起长队（界面新闻记者 安震拍摄）

“2018年我在这儿买了一对耳环，当时金价300多元，我感觉现在金价已经涨了不少，打算把它卖掉。”在菜百三楼的黄金回购验证处，张大妈对界面新闻表示。至于卖掉之后钱怎么办，张大妈表示：“还没想好。”

张大妈表示，听到同小区的邻居说菜百回收马上要限额，今天金价反弹，就想着趁过年前卖掉耳环。“家里还有戒指和镯子，那些先不卖了，等金价更高了再说。”

2月2日晚间，北京菜市口百货股份有限公司在官方微信公众号公告，自2月6日起暂停非交易日黄金回购并设限额。公告显示，在周六、周日及法定节假日等上海黄金交易所非交易日期间，菜百公司将暂停办理贵金属回购业务。

现场工作人员向界面新闻介绍，“以后只有工作日能来回购黄金，所有的法定节假日都会停止回购。而且2月6日以后我们回购黄金就要限购了，目前每天回收上限是200千克，2月6日以后调整为100千克。所以如果您要出售黄金，尤其是大克重，一定要一开门就来，否则到上限之后就收不了了，只能等第二天。”

菜百工作人员解释：“回购限额是上海黄金交易所的规定，不清楚具体的原因。不过这两天可能是因为回购限额的公告，来卖黄金的人更多了一些，原本回购和投资金条都在四楼，但为了维持秩序，改到了三楼。”

界面新闻在现场看到，沿着菜百的三层柜台外围，排队等待验证黄金的人排起长长的队伍。几位工作人员在“回购业务验证队尾”牌子下维持秩序。

“现在队尾排队估计要排三个小时，回购需要您提供购买时的发票和一张工商银行一类借记卡，东西不全的话就别排队了，明天再过来。”现在维持秩序的工作人员对界面新闻表示。

现场排队的投资者和工作人员不时交谈。一位年过50的顾客显得相当纠结，她对周围排队的人群说：“我购买这个镯子的时候购入价1500元，现在回购金价才1100元，我怕（金价）还跌，认亏吧。”

“您别卖啊，按您这个克重，卖了认亏一万元呢。放家里过一阵肯定不亏。”现场维持秩序的工作人员劝解。“金价还能涨吗？”面对周围客户的疑问，工作人员表示：“涨跌我预测不了，但如果回购1克亏好几百，我肯定不会卖。”

菜市口百货四楼投资金条柜台。（界面新闻记者安震 拍摄）

连续三天购买投资金条的王先生向界面新闻分享：“我大概十年前开始买黄金，当时说黄金价格已经低于开采成本，后面每年都买一些投资金条。这两天黄金价格下跌不少，正是买入的好机会。”

不爱包包爱黄金，年轻人涌入金市

在火热的黄金市场，不乏刚开始购买黄金的年轻人。

连着好几天晚上，肖肖在各大购物APP切换，想找一个中意的包包。选了很久，还是没有特别心仪的，正准备找代购问货。突然想到，最近金价不是跌了吗，不如买点黄金？

在她看来，选黄金比选包包快多了。在各大品牌比较了一下价格后，肖肖很快就选定了一个吊坠。这是肖肖第一次买黄金，她内心有点雀跃，虽然价格比金条稍贵，但小克重的金饰有两个好处，一是门槛低好入手；二是平时也能戴，有消费价值，如果以后选择回收，也算一次小投资。

水贝柜台内各类金饰琳琅满目（界面新闻记者 何柳颖拍摄）

同样的，这也是小海第一次买黄金，这成为了一个重要起点，“等金价降一点，我会去水贝看下。”在小海看来，小克重的金饰投资价值不大，但“起码保值，还能提供情绪价值”。小海还劝告即将结婚的朋友，称“金饰不戴的话，可以将钱全部拿去买金条，结婚现场戴的，可以买假的，还不怕丢。”

不爱包包爱黄金，这成为了部分年轻人的选择。“的确现在有越来越多的年轻人来买金囤金。”有水贝商户告诉界面新闻记者。

“我太傻了，前两年我陪朋友购买投资金条和金首饰，当时还觉得金子比较土。没想到两年时间，黄金涨了这么多。”小赵对界面新闻表示，“刚刚发了年终奖，都说黄金还能涨，我以后也打算每年买一点黄金。”小赵向界面新闻展示，他购买了10克投资金条，花了1万多。

世界黄金协会在2025年《中国黄金需求趋势报告》指出，金价高企且居民收入增长乏力，促使消费者转向性价比更高的金饰产品。硬足金饰品凭借轻量化特性与精湛设计，在年轻消费群体中的受欢迎度持续攀升。对零售商而言，这类产品实现了完美平衡：消费者负担得起，年轻一代喜爱，且零售商能够获得可观利润。

近期国际黄金价格走出极致宽幅的V型震荡行情，1月底先创历史新高后又迎来暴跌，2月初则开启强势反弹，整体波动剧烈。

1月26日伦敦现货黄金突破5000美元/盎司关口后持续走高，1月29日一度逼近5600美元/ 盎司的峰值，却在当日晚间跳水5%，次日更是创下1980年以来最大单日跌幅，接连失守 4800和5000美元两大关口，最低触及4682美元/盎司，2月2日金价还一度跌破4500美元/盎司，短期跌幅近20%。

进入2月3日，黄金市场迎来快速反弹，伦敦现货黄金重回4900美元/盎司关口，日内涨幅超6%，走出探底回升走势；2月4日金价延续反弹势头，当日早间再次收复5000美元/盎司的整数关口。2月5日，受交易所上调黄金白银保证金及涨跌停板限制及美联储官员强调维持紧缩政策催化，金价再次震荡回落。

投资金条柜台前，黄金价格随市场3分钟变动一次。（界面新闻记者 安震拍摄）

起伏的金价拨弄着每一个市场参与者的心弦。“我们看金价跌了，赶紧去水贝买三金，结果后面又跌了。”准备订婚的小圆告诉界面新闻记者。“因为是刚需结婚用，早晚都要买，不后悔，我们也算是低位入的手。”小圆表示。

而相较于刚需型客户，投资小白的情绪波动明显更大。

“大跌的时候，我也有点踌躇，感觉会不会又是高位站岗，像我的房子一样。”肖肖表示。

“刚买，就亏了几百。”除了货币基金之外，这是惠惠第一次投资，选择了两只黄金基金，没想到刚下场就被套了。“欣慰的是，最近金价又上去了，现在是亏损修复到80元，我继续拿着看看。”从错愕到欣慰，仅仅几天。

投资黄金应着眼于中长期逻辑

前海开源基金首席经济学家杨德龙对界面新闻表示，近期国际金价出现大幅波动，使不少投资者再次感受到投资风险。从原因看，市场普遍认为直接诱发因素之一是对美联储新任主席沃什偏鹰派立场的担忧，担心其在5月后上任可能推动缩表，即收紧流动性。但这更像是表层因素，根本原因仍在于前期涨幅过快、过猛：短短一两周上涨约1000美元，历史上难以长期持续，快速上涨后出现明显回调并不意外。

招商期货金融组主管、黄金高级分析师徐世伟在接受界面新闻采访时表示，目前黄金经过回调已经基本稳定，央行购金、地缘冲突等有利于黄金价格的因素有所减弱，但大逻辑没变，因此，我们认为黄金继续看涨。

杨德龙也认为，从更长周期看，逻辑判断并未发生本质变化。本次下跌更多体现为阶段性调整，也可能与部分资金的交易行为相关：上涨阶段做多获利、散户情绪升温后反手做空，再次获取收益。

不过，杨德龙表示，黄金、白银的剧烈下跌给投资者提供了一次风险教育，没有只涨不跌的资产，也没有只跌不涨的资产。

桥水基金创始人瑞·达利欧近期公开表示，许多投资者容易陷入一个常见误区：盯着短期涨跌反复纠结，是不是该买、是不是该卖。然而，这种以短期波动为核心的决策方式，往往偏离了资产配置的本质。在达利欧看来，更重要的问题并不是“现在该不该买黄金”，而是“在整体资产中，黄金应该占多大比例”。

杨德龙也建议投资者将黄金作为资产进行中长期配置，避免过度进行短线操作。此前我一直建议在投资组合中配置约20%的黄金类资产，包括实物黄金、黄金ETF、纸黄金、黄金类基金、黄金股等，有助于对冲组合风险、提升风险收益比。