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文 |小戎

哈喽，大家好，小戎这篇内容，主要来分析亚朵财报：营收涨38%看似风光，实则靠卖枕头撑着，客房收入下滑，加盟商亏惨，品控还频出问题。

亚朵三季度财报一出来，不少人直接看傻——这操作比“外卖点奶茶备注少糖，结果送了杯全糖”还魔幻。

营收涨疯了，加盟商却哭了

营收狂涨38%，到手26.28亿，看着像开了挂；转头一看客房数据，直接给加盟商泼了盆冰水：RevPAR（平均客房收入）跌到371元，ADR（日均房价）447元，比去年还缩水了。

别慌，亚朵早有“PlanB”——卖枕头卖成了顶流，现在它家零售收入占了总营收的35.78%，快把酒店业务挤成“背景板”。

2024年深睡枕卖了380万只，相当于每300个中国人就有一个睡它家枕头；今年新出的Pro3.0，25天就卖了一个亿，比某些网红直播间还猛。

但这“风光”是砸钱砸出来的，三季度光营销费就烧了3.55亿，比去年多掏1.4亿，占营收比例14.71%，把华住（4.87%）和首旅（8.34%）甩了八条街，更扎心的是，住店客人里买东西的不到15%，存货却从11.9亿堆到16.74亿，这库存压力，怕是能堆成一座“枕头山”。

真正惨的是加盟商，堪称“千万投资追梦者变冤大头”，开家百间客房的亚朵，光前期手续费就近百万，加上装修房租，轻松砸进去上千万。

本想着3-5年回本，结果亚朵连“防内卷”都做不到——有老板开店不到一年，800米外就冒出来另一家“自家人”，客户被抢光，回本直接变“遥遥无期”，有人开两年还在亏。

亚朵倒是给了“安慰奖”：奉茶纸杯降了51.8%，懒人抹布降10.2%。

可这省下来的仨瓜俩枣，面对客房降价和分流，简直是“用牙签堵洪水”。更让人下头的是品控，杭州有家亚朵居然把印着医院Logo的枕套给客人用，网友吐槽“花四百多住出了病房既视感”。

黑猫平台上1300多条投诉，全是噪音、蟑螂、漏水这类“硬伤”，而且基本都是加盟店。

亚朵该醒醒了

这事儿说白了，就是亚朵“跑太快忘了带脑子”，1948家门店里98.78%是加盟，自营才20多家，总部管不过来就放羊，加盟店自采洗涤商，总部不管；为省成本跳过查房，也没人盯，“有品质”的人设彻底崩了。

消费者用脚投票，ADR比2023年降了17元，这不就是“花钱买罪受谁干啊”。

现在的亚朵，像在钢丝上玩杂耍：一边靠加盟商撑规模，一边靠卖枕头拉营收，中间的平衡杆是“品质”，可这杆已经晃得快断了。

它一会儿推高端品牌“萨和”，一会儿拓展家居品类，忙得脚不沾地，但根子问题没解决——加盟商没保障，消费者没信心，再高的营收都是泡沫。

结语

真心劝亚朵慢下来：给加盟商划好“地盘”别内卷，把品控落到每间房，营销费多花在服务上，毕竟不管枕头卖多火，酒店的本分还是让客人睡踏实。

要是连卫生都搞不定，再牛的零售也救不了——谁愿意买“出过蟑螂的酒店”的枕头呢？