文/乐居财经 张丹

一个动作，不再是零星的个体决策，而是多个企业都这么做，就值得琢磨了。

从年初至今，多家上市公司相继发布公告，对先前规划的募集资金投资项目进行延期、终止或结构性调整。据不完全统计，有公牛集团、曲美家居、麒盛科技、中源家居、金牌家居、欧派家居、志邦家居等，调整的项目涉及国内外生产基地、信息化建设、数字化升级、总部建设等。

这一系列调整动作，看似是项目进度的技术性变更，实则是企业在多重压力下做出的战略性反应。

市场需求收缩与产能过剩的隐忧，这是多数企业在公告中提及的原因。家居行业，尤其是与房地产紧密绑定的定制家居、厨卫、家具等领域，正深切感受到楼市调整带来的影响。金牌家居曾在公告中提到，因“地产行业景气度有所下降”，导致行业增长驱动力受到抑制。志邦家居也指出，市场正处于“消费需求驱动不足，存量市场未有效释放的阶段”。

当终端市场水池的水位下降，再盲目扩建产能的“水管”，只会导致设备闲置和资金效率低下。金牌家居三度延期厦门项目，就有解释过，现有四大基地产能已基本满足需求，为避免产能闲置。

终止或延期投资巨大的长期项目，是保卫现金流最直接的手段。在行业深度调整期，现金为王，现金流安全与投资效率是优先进行考量的，比如公牛集团。其在公告中称，对“信息化建设项目”的预定可使用状态日期延期至2026年2月，延期的原因是：由于系统实施阶段需要大量的时间进行配置、测试、调试和优化等工作，同时基于公司战略、业务及资金利用效用最大化的考虑，延缓了项目实施的总体进度。欧派家居将暂时闲置的厂房出租，盘活存量资产，创造了收益。

麒盛科技将年产400万张智能床总部项目（二期）研发中心及生产配套厂房项目达到预定可使用状态的日期从2024年12月31日延期至2025年12月31日；曲美家居的河南产业二期和挪威工厂升级项目分别被推迟至2027年底和2026年底；志邦家居对清远智能生产基地(一二期)建设项目和数字化升级项目进行延期，前一个达到预定可使用状态日期延至2026年12月31日，后者延至2027年12月31日。

这些调整背后的深层原因，是企业不再为扩产而扩产，根据新的环境重塑核心竞争力，从规模扩张转向能力重塑。志邦家居在对募投项目进行延期的公告中提到，调整“清远智能生产基地(一二期)建设项目”内部投资结构，增加建筑工程和装修部分投入，暂缓部分设备投入，并合理缩减部分设备预算。

放慢主业扩张步伐的同时，部分家居企业将目光投向了其他领域，如恒林股份跨界算力、大亚圣象布局锂电、蒙娜丽莎跨界半导体等。跨行业投资布局是突破困局的探索，考验眼光也考验现金流。

这轮密集的募投项目调整，是家居企业面对市场经营环境变化的主动战略性校准，透过资金流向、调整方向，行业逐渐转向“精细化、柔性化、智能化”，未来企业的竞争力将更多取决于数字化水平、供应链敏捷性、品牌与设计能力等。