瑞银下调福耀玻璃目标价至85港元维持买入评级_装修百科

瑞银下调福耀玻璃目标价至85港元维持买入评级

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2026-07-03 17:50:05

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来源：中国能源网

7月3日，瑞银发布最新行业研报，更新对福耀玻璃（03606.HK）的投资评级与盈利预测。该行将公司目标价由93港元下调至85港元，但维持“买入”投资评级，同时下调2026-2028年整体盈利预测4%-5%，主要系2026年第二季度国内乘用车出货表现不及预期，叠加企业营运资金投资增加所致。

该行表示，虽然中国乘用车销售在2026年第二季继续年度同比下滑，但福耀玻璃现有国内产能利用率大致维持年度同比持平，并较上季升3-4个百分点，受惠于新订单的执行。该行预期福耀第二季汽车玻璃平均售价将年度同比及季度环比改善，因车型结构优化及高附加值产品渗透率提升，仍对均价形成正面支持。

虽然新产能爬坡导致折旧摊销及人工成本有所增加，但考虑到天然气采购价格稳定、海洋运费波动影响有限，以及高附加值产品毛利率较高，该行预期第二季毛利率年度同比大致持平。预期福耀第二季经营溢利具韧性，受益于公司积极提升营运质素及效率。由于第二季人民币持续升值，预期福耀将录得外汇损失，从而对其报告盈利构成压力。

该行预期福耀玻璃2026年下半年营运表现将逐季改善。在需求端，公司表示国内汽车OEM因出口增长预期强劲，已提供2026年第三季强劲的订单指引，国内业务有望复苏。福耀同时指出，受惠于新订单交付，北美及欧洲销售量可维持双位数年度同比增长。盈利端方面，2026全年汽车玻璃平均售价升幅有望高于年初设定的6%-7%年度同比增长指引，主要受高附加值产品比重上升带动。

同比产品目标价公司年度预期营运买入福耀盈利瑞银港元福耀玻璃附加值

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