近期持续走弱的玻璃期货价格昨日“回血”，截至午盘收盘涨近3%。这一走势让不少投资者发出疑问：是反弹，还是反转？

采访中期货日报记者了解到，玻璃期货价格此前持续下行的原因是市场供需失衡。

新湖期货分析师王婧茹表示，终端需求疲软的态势贯穿全年，今年二季度以来需求始终偏弱，传统的“金九银十”旺季也未出现预期中的赶工行情，截至11月17日全国深加工样本企业订单天数均值仅9.9天。而供应端减产难度大，产能难以快速收缩。

与此同时，库存压力高企。根据隆众资讯数据，全国浮法玻璃厂内库存为6330.30万重量箱，显著高于去年同期，主产区中游库存同样处于高位，成为压制价格的关键因素。

现货方面，据王婧茹介绍，主产区报价持续下调，湖北玻璃厂出厂价在990～1040元/吨区间，沙河地区在1020～1080元/吨，现货弱势进一步传导至期货盘面。高库存、弱需求的状态让玻璃期货成为市场空配的最佳选择，2601合约曾走出增仓下跌的行情。

在业内人士看来，玻璃期货价格反弹并非偶然，而是供应端变化、估值修复、政策预期等多重因素共同作用的结果。供应端收缩预期是直接的催化剂。12月产线冷修预期逐渐增强，叠加湖北地区一条生产线意外停车引发市场对供应收紧的猜想，直接推动部分空头平仓。

数据显示，上周本溪玉晶设计产能600吨/日的产线冷修，玻璃周产量环比减少0.38万吨，当前浮法玻璃日熔量已下滑至15.81万吨左右，供应减量逐步增多。

“玻璃期货价格于上周五盘中反弹，并延续至周一收盘。”方正中期期货分析师魏朝明表示，玻璃市场多空双方存在较大分歧，关键价位附近价格波动较大，符合市场预期。在他看来，11月21日全国城市更新工作推进会召开，作为中央城市工作会议后的首场全国性推进会，释放的政策信号为市场注入信心，当日玻璃期货2605合约表现亮眼。市场对计划外检修的预期成为行情发酵的“导火索”。

“2601合约当前处于相对低位，下行空间有限，具备天然的估值修复动力。”正大玻璃期货部负责人崔彰表示，玻璃期货主力合约持仓量一度突破200万手，空头仓位高度集中，市场稍有风吹草动便引发集中平仓，进一步助推价格上行。

尽管短期玻璃期价反弹态势明显，但多位受访人士表示，本轮行情大概率为反弹而非反转，后续需重点关注两大核心变量：一是供应收缩的情况，二是需求改善的力度。

河北望美实业期货部负责人霍东凯表示，玻璃期货价格上涨的核心驱动力来自冷修预期增强和逐步兑现。若12月产线冷修规模超预期，产能快速下降，将有效缓解库存压力；反之，若不及预期，价格反弹高度将明显受限。

魏朝明认为，玻璃期货价格若想形成趋势性上涨行情，需有强有力的城市更新政策落地，与供应减量形成共振。短期内需求端暂无明显改善，基本面改善仍需依赖供应端发力。

展望后市，受访人士对交易者和产业企业给出了针对性建议。玻璃期货市场多空分歧仍在，供需格局的实质性变化将成为打破平衡的关键。后续需密切关注产能出清进度与政策落地效果，谨慎交易。

“合约选择上，受高库存压制，2601合约后期上涨空间或不如2605合约，前期2601合约多单可考虑逐步移仓至2605合约；2601合约卖出套保头寸可根据现货销售情况灵活调节。”魏朝明认为，产业企业需理性看待高库存的现实，利用玻璃期货对冲价格波动风险，改善企业流动性，做好现金流管理。

来源：期货日报