投资快报记者 茅宁张颖国

1485元！飞天茅台批发价再创新低。12月12日，第三方平台“今日酒价”数据显示，2025年飞天茅台（53度/500ml，下同）散瓶批发参考价报1485元/瓶，较上一日下跌15元；原箱报1495元/瓶，较上一日下跌15元；双双创出了上市以来新低，也低于1499元/瓶的零售官方指导价；年初，2025年飞天茅台散瓶及原箱的批发参考价均超过2200元/瓶。

记者梳理上述平台的数据发现， 6月11日，飞天茅台散瓶批发价参考价跌破2000元/瓶的“心理防线”，此后开始急速下滑，短短一个多月内先后跌破1900元和1800元，10月底跌破1700元，11月27日跌破1600元，1499元如今被跌破。目前来看，价格下探或许还没有结束。

中国酒业协会今年6月份发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，白酒行业正处于消费结构转型、存量竞争等叠加的深度调整期，消费场景与价格体系面临重构。《报告》同时指出，2024年A股20家白酒上市公司存货达1683.89亿元，同比增加192.9亿元；2025年上半年58.1%的经销商反映库存继续增加，价格倒挂程度加剧，经销商现金流压力凸显。

终端方面，在电商平台的“百亿补贴”下，飞天茅台早已被一些店铺“砍一刀”至1399元/瓶。有人担心这么低的价格会不会是假货，关于这个问题，有网友在社交平台上问茅台的“拥趸”、知名投资人段永平；段永平的回复是：“那么大的量，怎么可能是假的？如果是假的，茅台早就冲过去了！我看不懂为什么能卖这个价钱，估计是他们补贴的吧，就当广告费了？”

值得注意的是，其他电商平台上，飞天茅台的价格大多数在1600元－-1800元/瓶，但也有些平台的店铺在“促销”，如在京东，有店铺售价低见1574.95元/瓶，但“自营”的价格还均在1750元之上，其中“京东超市”店铺售价低见1779.03元；而据“酒价内参”，12月12日飞天茅台终端零售均价为1810元/瓶，较上一日下降3元；精品为2290元/瓶，较上一日下跌5元；均为一段时间以来新低。

酒业独立评论人肖竹青认为，批发价1485元/瓶、电商补贴价1399元/瓶，标志着贵州茅台管理层还在纠结“控量保价”还是“控量保回款”两难抉择。“目前社会渠道商因为现金流压力开始牺牲价格换现金流，属于行业性问题，而非单纯平台补贴。一部分即将退出历史舞台的酒商低价甩卖的名酒将是社会名酒价格低价震荡的源泉。”

“真正的考验在2026年一季度报之后。”肖竹青认为，1499元已失守，1300元附近才可能有“硬支撑”，时间至少拖到2026年二季度以后，届时要看社会库存是否降到安全线、经销商是否不再被动抛售。“跌破1300元才会触发酒厂实质性减产或出台市场干预政策，出现真正意义上的拐点。”

白酒行业分析师蔡学飞表示：“飞天茅台批价回归指导价是市场走向理性的重要信号，积极地看，价格回落有利于挤出投机泡沫，使产品回归真实消费需求，夯实品牌长期价值基础。对茅台公司而言，这增强了其对渠道的控制力，凸显了直营体系的作用，并能通过更亲民的价格触达更广泛消费群体，拓宽市场，这为茅台的长远健康发展创造了机遇。对经销商而言，短期价差红利消退将倒逼其从‘坐商’向‘行商’转型，通过提升服务和创新营销来构建新的核心竞争力，最终与品牌实现更健康的长期共生。”

“飞天茅台作为礼品与宴席刚需的产品属性没有变化，其社交价值也依然坚挺，并且作为中国最知名的白酒品牌，茅台肩负产品功能、个人审美与社会身份多重价值。” 蔡学飞认为，从宏观角度来看，随着春节旺销季的到来，茅台的价格已经企稳，短期内的价格震荡只是个别平台与商户的营销造势罢了，不具有持续性。从长远发展来看，此次价格下探实际客观上降低了消费门槛，打开了更加广泛的消费人群，提高了茅台的市场普及度，而随着消费人群的扩大与消费场景的拓展，在庞大的市场需求面前，茅台的稀缺价值进一步凸显，市场需求会进一步放大，从而带来需求量增加，反向带动茅台价格的企稳。

值得关注的是，12月9日，贵州省商务厅发布《贵州省促进白酒销售若干措施（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，通过发放消费券等优惠方式，扩大贵州白酒在全国市场的销售规模。对白酒生产企业关联的批发和零售企业，在2025年四季度销售额达到相应标准的，按有关规定给予奖励支持，激发市场主体活力，提升产销协同效能。推动贵州白酒进入大型连锁商超；支持白酒产品进入通信运营商的积分商城。

在强化“酒+”消费联动方面，《措施》强调，进一步推动酒菜、酒车、酒商等白酒跨界融合，拓展酒油、酒体、酒游、酒酒联动销售，推动来黔游客凭机票、高铁票和景区门票参与优惠购酒活动。《措施》还鼓励酒企推出宴席定制酒优惠政策，针对婚宴、生日宴、升学宴、谢师宴、公司年会等集中消费场景实施专项促销活动。此外，《措施》还提出，支持酒企与金融机构深化合作，探索“品牌白酒质押贷”“白酒收益权理财产品”等服务，盘活酒企资产，缓解企业资金压力。

（作者：投资快报记者,茅宁,张颖国 编辑：彭康一）