铝业龙头10倍估值横盘763天！4家社保抱团2600万股被套，机会要来了？

最近A股有色金属板块涨得火热，云铝股份、天山铝业等个股接连走高，可小区老周手里的铝业龙头中国铝业却让人着急——从2023年5月到2025年12月，这只股在5-7元区间足足横盘了763天，10倍估值在板块里垫底，更让人意外的是，4家社保基金抱团持有2600万股，如今还被套着10%左右。刚入市的小李纳闷：“龙头业绩明明在涨，社保也没跑路，为啥就是不涨？”

一、10倍估值+业绩增长，龙头为啥“躺平”？

中国铝业的估值低到让人难以置信，截至2025年12月10日，市盈率仅10倍，而同行云铝股份14倍、天山铝业15倍，比板块平均水平低30% 。但这低估值绝非“陷阱”，反而有实打实的业绩支撑：

- 2025年前三季度，公司归母净利润108.72亿元，同比增长20.65%，毛利率从去年的12%提升至15%，创历史同期最优 ；

- 成本端还占尽优势，氧化铝价格从2024年底的5757元/吨跌至2025年12月的2810元/吨，自备电成本也下降0.013元/千瓦时，吨铝盈利突破4500元 。

二、4家社保抱团被套，为啥坚决不割肉？

根据2025年三季报，全国社保基金401组合、101组合、118组合等4家机构，合计持有中国铝业2600万股，平均成本6.5元，当前股价5.8元，浮亏约10%。但社保基金作为“长线资金标杆”，不仅没减仓，还有1家社保新进500万股，核心逻辑有两个：

- 政策硬支撑：2025年3月，工信部等10部门联合发布《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，明确培育国际竞争力龙头企业，鼓励产能重组，中国铝业正推进山西铝厂重组，产能有望再增100万吨；

- 需求高增长：新能源汽车单车用铝量比燃油车多50公斤，2025年新能源车销量大涨30%，叠加光伏、储能装机量激增，铝需求持续放量，而国内电解铝4500万吨产能“天花板”让供给刚性十足 。

从历史数据看，社保基金被套后往往能“熬到解套”，比如2022年持仓的某光伏龙头，被套8个月后股价翻倍，社保精准赚足收益。

三、政策+供需+资金，三重信号暗示变盘？

这只横盘两年多的龙头，正在迎来多重利好共振，三个关键信号值得关注：

- 政策落地提速：2025年6月国家能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，中国铝业包头120万千瓦绿电项目全容量并网，青海600kA电解铝项目投产，绿电占比提升进一步降本 ；

- 供需缺口扩大：2025年全球电解铝需求预计达7800万吨，而供应增量有限，国内库存不足10万吨，创五年新低，铝价突破22000元/吨只是时间问题 ；

- 资金开始异动：12月10日公司成交量放大至15亿元，较前一日增加5亿，尾盘出现5000手大单买入，横盘突破的成交量条件正在满足。

券商测算，若铝价站稳22000元/吨，中国铝业吨铝盈利将再增1000元，全年净利润有望多赚10亿元，估值有望向行业平均水平修复 。

四、实操提醒：把握3个关键点，不盲目抄底

虽然机会显现，但普通投资者跟风需理性，这3个细节一定要记牢：

1. 盯紧铝价关口：沪铝期货能否站稳22000元/吨是核心信号，若突破则趋势确立，未突破前仍可能震荡；

2. 关注业绩兑现：重点跟踪年报净利润增速，以及山西铝厂重组、比亚迪订单落地等进展，避免仅靠概念炒作；

3. 控制仓位风险：可等股价突破6.5元社保成本线，且成交量维持在20亿以上再加仓，设5.5元止损线更稳妥。

中国铝业的763天横盘，本质是“低估值+强政策+高需求”的蓄势。随着铝价上行、政策落地，这只被社保重仓的龙头，或许会成为跨年行情的“黑马”。