本报记者 董红艳 北京报道

一边是原控股股东破产重整的“余波”未平，一边是新主持续加码的强力托举，软体家具头部企业顾家家居正走出一段“冰火交织”的行情。

日前，顾家家居公告披露原控股股东杭州德烨嘉俊（前身为顾家集团）重整申请已获受理以及债权人举报的声音，再度让市场对风险隔离效果疑虑丛生。不过，顾家家居和其门店均表示，经营不受相关事件影响。

而顾家家居现控股股东“美的系”的支持力度不断升级。继2023年88.8亿元接盘控股权后，“美的系”全额认购的19.97亿元定增近日获上交所审核通过。

综合前三季度业绩回暖、家居消费市场复苏等多重因素，顾家家居资本市场表现亮眼。截至12月1日，顾家家居股价创60日新高至32.38元，今年涨幅超23%。

风波之下，独善其身？

尽管在今年9月，顾家集团有限公司（下称“顾家集团”）已更名为杭州德烨嘉俊企业管理有限公司（下称“杭州德烨”），但其破产重组的消息还是让人不由得将目光投向顾家家居。天眼查资料明确，杭州德烨曾用名为“杭州顾家控股有限公司”，成立于2008年，位于浙江省杭州市。

市场人士对于顾家家居的这波关注，主要来源于日前发布的一则原控股股东破产重整的消息。11月20日，杭州上市公司顾家家居发布公告，杭州德烨作为顾家家居持股5%以上的股东，于2025年10月15日向法院提出重整申请。

而值得留意的是，虽然，杭州德烨不再是顾家家居的控股股东，但截至目前，杭州德烨仍然是顾家家居的第二大股东，而其持有的顾家家居10.77%股份历经多次司法拍卖均无人问津。

同时，杭州德烨的一致行动人TB HomeLimited持有顾家家居5.01%的股份，顾氏家族仍合计持有上市公司15.78%股份，而这些股份均累计被冻结（含轮候冻结）和司法标记。

不过，顾家家居在公告中表示，杭州德烨不属于公司控股股东、实际控制人，杭州德烨的重整不会导致公司控制权发生变更，不会对公司日常经营和管理造成影响。

12月1日，《华夏时报》记者以顾客身份，向顾家家居位于北京朝阳区的某门店咨询了相关问题。该门店工作人员向记者表示，门店经营正常。

同日，《华夏时报》记者向在淘宝入驻的顾家家居官方旗舰店进行了相关咨询。该门店的客服人员向记者表示：“顾家家居自2024年1月起已完成控制权变更，顾家集团已不属于顾家家居控股股东，更非实际控制人。此次被法院裁定受理重整申请的杭州德烨是顾家家居持股5%以上的股东，并非公司控股股东或实际控制人。杭州德烨嘉俊的重整事宜属于其自身经营行为，与上市公司顾家家居的独立运营无关联，也不会对公司日常经营管理、生产销售等核心业务造成任何影响。”

不过，《华夏时报》记者注意到，市场对于顾家家居与原控股股东的风险隔离效果仍存一定疑虑。而杭州德烨的重整也仍有一定的不确定性，11月27日，《财闻》独家报道称，杭州德烨在进入破产重整程序后，遭债权人向地方政府举报，指控杭州德烨转移资产并大规模依赖高息民间借贷。

为了确认上述指控的真实性和进一步的细节，12月1日，《华夏时报》记者向天眼查所监测的德烨嘉俊的多个相关邮箱发送了采访提纲，但截至发稿未获回复。日前，记者也多次向顾家家居致电并发送了采访提纲，但截至发稿未获回复。

资深产业经济观察家梁振鹏向《华夏时报》记者表示，杭州德烨虽仍是第二大股东，但已非控股股东，其破产重整申请主要涉及自身债务问题，不直接导致顾家家居控制权变更。不过，风险隔离并非绝对，若未来股权处置引发变动，可能对股价或股东结构产生潜在影响。

新主豪气“撑腰”，股价达60日新高

一边是原实控人的落寞离场和一地鸡毛，一边是顾家家居的现控股股东正在加码力挺顾家家居的发展。总体看来，从资本注入管理赋能，美的系对顾家家居的支持力度持续加码，态度尤为坚定。

继2023年以88.8亿元接盘控股权后，2025年美的系又全额认购19.97亿元定增股份，其中10亿元用于补充流动资金，为顾家的智能化技改、研发投入等提供了“弹药”。

近日，上述定增增持有了新的进展。11月26日，顾家家居发布公告，其向特定对象发行A股股票的申请已获得上海证券交易所审核通过。

除了持续加仓，顾家家居在和美的系的“协同发展”上也已采取了一些举措。其中，2024年，“美的&顾家融合店”在哈尔滨红星美凯龙城乡路店开业。据悉，该门店打破传统家电与家居分开销售的模式，让消费者能直观感受搭配好家电与顾家沙发、床垫等家居产品的完整居家空间。

人事方面，2025年7月，美的“金融财总”高林接任顾家家居副总裁兼财务负责人；而此前李东来等美的系相关高管已逐步进入管理层。

多维度发力之下，2025年以来，虽然行业整体承压，顾家家居的业绩却呈现出逆势增长的态势。财报数据显示，今年前三季度，顾家家居实现营收150.12亿元，同比增长8.77%，实现净利润15.39亿元，同比增长13.24%。其中，第三季度，顾家家居实现营收52.11亿元，同比增长6.50%，实现净利润5.18亿元，同比增长11.99%。

另外值得留意的是，除成功入主软体家居头部企业顾家家居外，“美的系”正通过多维布局持续加码家居赛道，其在家居领域的产业生态正在迭代。11月28日，盈峰集团以18.67亿元受让索菲亚10.77%股份，叠加此前已持有的1.95%股份，合计持股比例达12.72%，成为定制家居龙头索菲亚重要战略股东。

针对顾家家居新管理层的后续动作，市场仍保持持续观望态势。梁振鹏认为，美的系在制造效率、供应链管理和品牌运营方面的经验，有助于顾家家居提升生产效率和成本控制能力，同时可能拓展智能家居等新业务领域，增强市场竞争力，但整合效果需时间验证。

资本市场对顾家家居的情绪正逐步转向积极，股价同步呈现震荡上行态势。截至12月1日收盘，顾家家居股价报32.38元，较前一交易日上涨2.37%，创下60日新高，总市值达266亿元；年内股价累计涨幅已达23.59%。