文：韦亚军

摄影：Bob

美国地产生意下行，橱柜也不好卖了。

近日，美国头部住宅橱柜制造商MasterBrand正式完成对 American Woodmark的全股票并购交割，本次交易企业总价值36亿美元（折合人民币接近244亿元）。

这是全球家居橱柜史上金额最大的产业并购交易。

依据并购协议文件，这场历史性并购交易，前后历时总计10个月。2025年8月5日，MasterBrand向SEC提交了该份并购协议。

协议显示，本次交易为100%全股票并购、无现金支付，约定固定换股比例：每1股American Woodmark普通股可兑换5.15股MasterBrand普通股，以此测算并购基准日标的股权价值24亿美元，叠加承接American Woodmark存量债务后，整体企业价值（EV）定格36亿美元，与项目核心数据完全吻合。

交割完成后，两家橱柜上市龙头合二为一，新主体沿用 MasterBrand主体运营，American Woodmark从纳斯达克摘牌退市。原MasterBrand股东持有新主体63%股权，原American Woodmark全体股东合计持股37%。

新MasterBrand合计拥有22座橱柜智能制造工厂，员工总数突破2.08万人，年橱柜总产能超1780万套，产品覆盖标准成品橱柜、半定制橱柜、高端整屋定制柜体3大品类，覆盖厨房柜、浴室柜、入户收纳柜全场景。

MasterBrand品牌诞生于1954年，早年隶属于全球大型建材集团纽维尔（Newell Brands），2021年从母公司分拆独立纽交所上市，总部设于美国俄亥俄州比奇伍德，是全美成品橱柜、半定制橱柜龙头企业，常年稳居美国橱柜行业营收首位。

合并前，公司旗下拥有Diamond、Omega、Aristokraft 等12个成熟橱柜子品牌，产品覆盖平价量产、中端半定制、高端全屋定制全价格带，适配不同层级家装消费需求。

而American Woodmark则于1980年由原Boise Cascade 橱柜事业部管理层杠杆收购设立，1995年纳斯达克挂牌上市，总部坐落弗吉尼亚州温彻斯特。其创始源头可追溯至1951年的小型木工加工企业，历经50余年发展，合并前位居美国橱柜3强之列。

2025财年，American Woodmark全年营收17.10亿美元，同比下滑7.5%；同时，叠加近年来新房地产生意下行、B端订单收缩，公司在前景不明的情况下，接受换股并入MasterBrand成了当下最好的选择。

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