来源：市场资讯

（来源：富宝有色）

核心提示：本周废铝价格稳中上涨，幅度0-100元/吨不等，合金白料、喷涂、铝线价格表现略好于生铝、铝屑等铸造铝合金原料；预计下周废铝偏稳运行，涨跌空间有限；铝企下游订单不温不火，成品售价处于贴水状态、利润不足，一定程度上限制废铝原料价格反弹。但华东、西南等多地废铝市场供应偏紧亦支持其抗跌属性较强，综合来看，预计下期废铝或延续偏稳运行。

一、国内再生铝合金市场分析

1、再生铝合金市场情况

期内A00铝锭重心继续下移，整体表现先涨后跌；截止11月27日，富宝现货A00铝价格在21440-21480元/吨，均价21460元/吨，环比11月20日跌110元/吨；富宝现货ADC12铝合金锭价格20800元/吨，环比11月20日平稳；目前华东地区非交割品ADC12铝合金锭主流价格在20600-20800元/吨之间，华南ADC12主流价格20900-21000元/吨，西南地区ADC12铝合金锭主流价格在20800-21100元/吨，环保11月20日平稳。交割品价格多高100-200元/吨不等。

期内铸造铝合金期货先抑后扬，主力合约盘中一度跌至2.02万附近，随后陆续抬升，扳回大部分跌幅，重回2.05万上方；现货市场上，富宝现货ADC12价格在跌至20800后陷入企稳行情，铝企保持稳定去库，部分中小型企业考虑到资金压力，多以贸易单为主；而市场上贸易商出货情绪普遍高于接单情绪，供应充足情况下，铸造铝合金价格仍处于贴水状态。短期价格上涨缺乏推动力，预计下期铸造铝合金价格波动不大，关注年底前市场需求能否得到提振。

2、原料废铝市场情况

本期废铝波动幅度明显放缓，合金白料、喷涂、铝线价格表现略好于生铝、铝屑等铸造铝合金原料，整体波动幅度在-100至100元/吨。细分品种情况如下：

光亮铝线方面，截至11月27日，主流地区亮线价格集中在18500-19000元/吨之间，环比11月20日波动不大；本期A00铝锭运行区间21340-21480元/吨，期内价格波动幅度收窄，光亮铝线价格调整相对有限，多区域出现平稳运行情况，市场流通货源依旧不足，实际成交价格偏高。目前华东精废价差在1421元/吨，环比11月20日缩窄33元/吨，华南精废价差在1327元/吨，环比11月20日缩窄53元/吨，精废价差已经连续两期出现收窄情况。

易拉罐方面，截至11月27日，全国主流地区易拉罐价格集中在15700-16300元/吨之间，较11月20日基本平稳；期内价格走势相对稳定，持货商快进快出操作为主，因辅料硅价格处在低位，铝企对易拉罐、铝屑这类资源较为青睐；另外据了解，因天气转冷，北方地区易拉罐流通货源减少。

生铝方面，截止11月27日，主流地区机铝价格集中在16300-17000元/吨之间，环比11月20日涨跌不大，幅度在-100至100元/吨，期内铝企收货态度不同是价格出现差异的主要原因，下旬价格高位回落，部分铝企对后市信心不足叠加利润低迷，对原料按需买入为主，亦有部分企业订单尚可，但产能受到原料补充不足的限制。短期来看，铝企下游订单不温不火，成品售价处于贴水状态、利润不足，一定程度上限制废铝原料价格反弹。但华东、西南等多地废铝市场供应偏紧亦支持其抗跌属性较强，综合来看，预计下期废铝涨跌空间不大，或延续偏稳运行。

二、ADC12成本和利润分析

1、国内ADC12成本占比情况

本期电解铝价格重心明显下移，现货一度跌至2.13万关口附近，铸造铝合金期货期内先抑后扬运行，短期仍承压于2.1万压力位；成本构成上，当期废铝市场成交价格涨跌互现，不过部分再生铝企业尽管成品库存充足，但考虑年末终端订单增量的预期，仍有抬价抢货情况发生，当期废铝使用成本占比环比上涨0.4%，达到92.1%;铜价期内延续高位震荡，不过相对前期高位来说均价有明显下调，成本占比逐步下调至3%附近。

2、华东及华南地区ADC12生产成本

据富宝有色数据测算，截止2025年11月27日华东地区ADC12成本为20397.5元/吨，相较2025年11月20日成本值下降101元/吨；华南地区ADC12成本为21043.8元/吨，较2025年11月20日成本值持平。两地成本价差扩大至646元/吨左右。

本期电解铝现货价格重心继续下移，铸造铝合金现货相对抗跌，基差维持在-100-50元/吨之间，而截止11月27日，AL-AD现货价差仍维持在660元左右；当下导致铸造铝合金相对抗跌的一部分原因仍源自成本支撑，从区域分析，当期区域成本走势分化加剧，因进口票源减少，华南区域内市场外购票点普遍上涨，导致即便在市场平均废铝价格下滑的背景下，华南地区整体成本不减反增；截止27日，两地价差已突破600元/吨，变相导致华东以及西南部分税收洼地地区的企业都难以采购华南进口原料。综合而言，随着进口货源到货的逐步稳定，预计票源问题将有效解决，未来两地成本差值或逐步收窄。

3、中国再生铝合金锭利润监测

据富宝有色统计，截止2025年11月27日，最新国内铸造铝合金锭利润为-22.7元/吨，较11月20日利润值下滑63.6元/吨；富宝资讯ADC12现货指导价报20800元/吨，较11月20日价格持平；破碎生铝价格指数录得17832，较11月20日价格上涨100点。

本期铸造铝合金现货价格震荡偏稳，下周预计或延续窄幅区间震荡，波动不大，其主要原因如下：1、发改委等相关部门召开会议继续针对无序内卷价格竞争展开讨论，宏观调控力度犹存，而短期铸造铝合金基本面在无税返取消等政策影响下或仍不温不火，价格或跟随电解铝震荡起伏；2、现货均价偏高导致下游接货乏力，大贸易商同样出货困难，社库持续累增，而盘内交易热情较差；3、市场废铝货源明显增多，废铝贸易商趁高价大量抛货，原材料库存大量囤积，铝企下调采购指标。

三、下周再生铝合金锭市场展望

宏观面市场情绪略有修复，美联储12月降息概率的提升使得资金流动预期再度改善，有色金属偏强震荡。基本面供应端运行平稳，下游铝水消纳能力一般，部分铝厂铸锭增加，铝锭供应正常，但社会库存继续降低。需求端表现温和，铝价维持区间内运行，贸易商及下游接货一般，板带箔、工业材领域需求淡稳，建筑型材等领域需求平平，下周铝价或震荡偏稳。

再生市场方面，截止11月27日，富宝资讯ADC12现货指导价报20800元/吨，较上周价格持平，展望下周，铸造铝合金现货价格或窄幅震荡为主；期货价格参考波动区间20500-20900元/吨，铝合金现货价格参考20700-20900元/吨。