一家手握数亿吨锂矿资源的上市公司，在碳酸锂期货突破13万关口的行情中，却因做空而深陷泥潭。

近日，江特电机发布公告，披露公司开展的期货套期保值业务出现亏损，在25天时间里，已确认和浮动亏损合计已超过1000万元人民币。

值得一提的是，亏损的直接原因是近期碳酸锂期货价格的持续上涨。

截止12月26日，碳酸锂主力合约收盘大涨8.12%，强势站上13万/吨关口，创下2023年11月以来的新高，年内累计涨幅已达到68.72%。

25天浮亏千万

根据公告，江特电机于2025年11月14日、12月1日分别召开了董事会会议和临时股东会，审议通过了《关于开展2026年度商品期货和衍生品业务及可行性分析的议案》，同意公司及子公司开展商品期货和衍生品业务，交易品种为碳酸锂、纯碱和铜。

经初步测算，公司商品期货和衍生品交易已确认损益及浮亏金额达到公司最近一年经审计的归母净利润的10%，且绝对金额超过1000万元。

关于亏损的原因，江特电机指出，为规避产品价格波动给公司带来的经营风险，和减少因原材料价格波动造成的成本波动对生产经营影响，公司及子公司根据生产经营计划，开展了商品期货和衍生品业务，以降低原料、产品等市场价格波动对公司生产经营成本及主营产品价格的影响。

但因近期碳酸锂期货价格持续上涨，导致公司期货账户出现亏损。

此外，上述事项不会影响公司的日常经营活动，公司将根据《企业会计准则第24号-套期会计》对公司商品期货和衍生品业务进行账务处理，是否对全年的利润产生影响以实际盈亏为准。

业绩连续亏损

值得关注的是，期货亏损只是江特电机面临的诸多问题之一，公司已连续两年陷入亏损泥潭。

2023年：归母净利润-3.97亿元，扣非净利润-5.01亿元。

2024年：归母净利润-3.19亿元，扣非净利润-5.48亿元。

今年前三季度，公司营收14.32亿元，同比增长14.62%；但归母净利润亏损1.13亿元，较上年同期亏损扩大37.31%，呈现出“增收不增利”的状况。

第三季度单季，公司归母净利润127.52万元，同比增长107.02%，但增长主要得益于非经常性损益的拉动。

其中，公司的核心锂盐板块更是“增收不增利”，今年上半年产销量同比增长115.91%，毛利率却下滑至-16.27%，资产减值损失激增超15倍。

原本想通过套保为转型中的公司增利，没想到却增添了新伤口。

江特电机的典型案例，也为其他参与衍生品市场进行风险管理的公司敲响了警钟。

上市公司需要精确评估现货风险敞口，并建立与之方向相反的期货头寸。任何偏离对冲初衷、带有方向性判断的操作，实质上就已滑向了投机。