曾是中国“最大装修公司”，却被恒大爆雷所拖累，市值一度蒸发几百亿——近五年间，总部位于苏州的金螳螂（002081.SZ），可谓命运跌宕起伏。

在沉寂多时后，金螳螂突然在12个交易日内收获10个涨停板，在短短一个月时间内股价上涨超110%，一时间又成为话题度拉满的A股公司。

传统装修公司突然搭上“算力概念”

近日，在12个交易日内收获10个涨停板的金螳螂，连续发布“股票交易异常波动公告”。

这只已经在资本市场沉寂多时的股票，从今年4月初开启上涨行情，在短短一个月时间内股价上涨超过110%。

5月7日收盘时，金螳螂股价一度冲至7.14元/股，创近5年来新高。不过在公司发布异动公告后，5月8日股价有所回落，收于6.8元/股。

金螳螂是国内建筑装饰行业龙头企业，以公建室内装修为核心业务，曾长期位居中国建筑装饰企业营收规模第一。巅峰时期，其年营收曾超过300亿元，净利润超过30亿元。

但自2021年起，在房地产行业整体下行背景下，装修装饰行业也迅速进入低谷。申万建筑装饰板块长期处于低估值状态，截至2025年底，板块市净率仅0.79倍，历史分位数仅11.42%，行业内共有33只个股“破净”。

这些年间，金螳螂股价也一路下跌，从2020年8月约13元/股的高位，最低跌至2.71元/股。直到今年3月，公司股价仍在低位徘徊。

但4月以来接连出现的几个关于金螳螂的“新叙事”，开始点燃市场情绪。

先是市场流传金螳螂在越南签署23亿美元合作项目。随后，金螳螂先发布澄清公告称尚未形成正式协议，但4月22日又公告表示，其越南分公司已签订相关框架协议，成为越南富国国际机场扩建项目T2航站楼室内装修工程招标包主要承包商。

紧接着，在4月29日发布的年报中，金螳螂披露，公司洁净类装修业务已覆盖电子半导体、新能源、大健康、实验室等领域，代表项目包括南京集成电路产业服务中心、杰华特微电子芯片项目、中北锂电洁净厂房等，并明确提出将继续加大电子洁净室市场拓展力度。

这使得资本市场迅速将其与“AI算力”“半导体产业链”联系起来。

所谓“洁净室”，几乎是芯片制造不可缺少的基础设施。从晶圆制造、光刻、蚀刻到封装测试，整个半导体生产流程都需要在极高洁净等级环境中完成。根据国盛证券研究数据，洁净室约占新建晶圆厂总投资的15%，占建筑部分总成本的35%，而随着AI爆发带动全球芯片扩产，洁净室需求也在快速增长。

随后，市场又开始挖掘金螳螂在商业航天发射场配套工程方面的业务，该公司又与“商业航天”概念产生关联。

短短一个月间，这家原本被视为传统地产链公司的装修企业，突然同时拥有了“出海”“算力”“商业航天”三重标签，资本市场对其的想象空间迅速被打开。

不过，在股价连续暴涨后，金螳螂也紧急“降温”。

金螳螂公告称，目前未从事商业航天核心产业，也未开展数据中心算力运营业务，仅以装饰及机电主业为相关领域提供基础设施配套服务，目前相关业务收入占比不足1%，不会对业绩产生重大影响。

被恒大“带飞”却又遭拖累

在这一轮暴涨之前，公众对于金螳螂最深刻的印象，仍然是“被恒大坑惨了”。

1993年，曾学过油漆木工手艺的朱兴良在苏州创办金螳螂。2006年，该公司登陆深交所中小板，成为中国建筑装饰行业第一家上市公司。

2008年，朱兴良开始与许家印合作。当时恒大业务在金螳螂收入中的占比还不到1%，但2010年双方签署战略合作协议后，合作迅速升温。

此后几年，随着恒大成为中国最大的房地产公司之一，金螳螂的规模也同步快速扩张。2012年，恒大成为金螳螂第一大客户；到2020年，恒大相关业务占金螳螂总业务比例已超过20%。

那也是金螳螂最辉煌的时期。2013年，朱兴良曾以189亿元身家成为江苏首富。双方甚至还在足球领域展开合作——2016年，金螳螂参与认购广州恒大淘宝足球俱乐部定增股份，成为其第六大股东。

但成也地产，败也地产。

2021年恒大爆雷后，金螳螂遭遇巨大冲击。当年公司营收同比下滑19%，净利润由盈转亏，全年亏损接近50亿元，净利润同比下滑超过300%。

此后几年，公司股价持续低迷，市值较高峰时期蒸发数百亿元。

而从最新财务数据来看，金螳螂至今仍未完全走出那场风暴。

根据金螳螂2025年年报，该公司全年实现营业收入173.06亿元，同比下降5.58%；归母净利润4.44亿元，同比下降18.42%；扣非净利润3.33亿元，同比下降20.29%。

与其巅峰时期相比，目前无论营收规模还是盈利能力，仍存在明显差距。

困境反转还是概念炒作？

那么，为什么偏偏是在今年4月，金螳螂突然迎来如此猛烈的一轮上涨？

一个重要背景是，在经历房地产行业连续数年的深度调整后，市场开始出现“地产风险逐渐出清”的预期。

此前，金螳螂长期被压制的核心原因之一，是投资者担忧其应收账款与坏账风险。而随着恒大相关风险基本完成计提，市场对于其“最差阶段已经过去”的预期开始升温。

与此同时，金螳螂自身也确实在推进转型。

过去几年，金螳螂开始布局洁净室工程、实验室工程等新业务。2022年，金螳螂引进台湾技术团队并取得特种设备工业管道（GC2）资质，进入净化专项工程市场；2023年，金螳螂中标珠海奇思智能制造洁净厂房项目。

事实上，在AI概念真正火热之前，金螳螂就已开始研究洁净室赛道。该公司官网曾提到，其内部研判认为，洁净室工程属于“长坡厚雪”的高科技产业配套市场，并预测中国大陆洁净室工程市场规模在2025年有望达到3548亿元。

这一逻辑，在美国市场其实已经被验证过。

过去两年，美国不少原本估值并不高的工业工程与基础设施公司，在半导体制造回流、AI数据中心建设潮中被重新定价。市场普遍认为，AI不仅会带动芯片公司上涨，也会带动“卖铲子”和“建矿场”的企业上涨。A股近期对于“数据中心工程”“算力配套”“洁净室”的追捧，本质上也是类似逻辑的映射。

但从公开数据来看，目前这些业务对金螳螂的业绩贡献仍然非常有限。根据金螳螂最新公告，其商业航天发射场配套工程及数据中心施工项目，目前合计收入占比不足1%，对整体业绩并无重大影响。

也就是说，现阶段的金螳螂，仍然是一家以传统建筑装饰业务为主的公司，距离真正转型为“高端工业工程公司”还有一定距离。从这个角度来看，近期股价暴涨，更像是一场“困境反转预期”与“低估值小盘股情绪炒作”共同推动的资本市场狂欢。

(本文来自第一财经)