每经记者｜赵云 每经编辑｜彭水萍

刚过去的交易周（1月12日至16日），A股市场放出巨量，日均成交额超3万亿元；但在监管出手影响下，整周呈冲高回落的走势。

开年以来连续站上4000点、4100点的沪指，波动尤其明显。

周三午间，提高融资保证金比例的措施或许最具代表性，但监管动作并不止于此。

一方面，贯穿本周，热门板块的热门个股主动公告降温（如提示风险、停牌等）的情况层出不穷。

另一方面，周五盘后，沪深交易所公布监管动态显示，两大交易所本周共计出手800余次，对异常交易、问题信披等密集出手监管。

1月15日，证监会召开的2026年系统工作会议也强调，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。“全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。”

值得一提的是，随着商业航天板块本周持续回调，知名游资陈小群也逐步陷入舆论的风口浪尖。有投资者认为，近期监管层采取的封账户等监管措施，正是针对其代表性的“龙头”模式。

（不过截至发稿，陈小群相关“小作文”未见官方通报实锤，也非本文重点，下面不再讨论）

此外，本周（主要集中在周四、周五），也被部分敏感的投资者注意到，并将其解读为大资金出手“降温”“压指数”。

综合以上因素，这个周末，在一些投资交流平台上，偏悲观的后市预期有所蔓延，仿佛本轮上涨行情已提前宣告结束。

这是大可不必的。我们给出两大理由：

一是，监管警惕的始终是“过热”，而非阻止“慢牛”。

在提出“防止市场大起大落”的同时，证监会前述会议还表示，继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态。

如央广网评论文章所说，监管“降温”的本质不是“熄火”，更不是打压市场，而是挤泡沫、去炒作，让资金真正流向优质标的。文章称：

商业航天、AI应用等热门概念代表了未来产业方向，其热度代表了市场对于科技发展的认可和信心。然而，有些公司“见热起意”，要么只在互动平台语焉不详地与热点“攀亲”，引发市场联想；要么仅签合作框架，并没有核心专利、研发投入和产品落地。

这类公司忽略了从技术“概念”到“业绩”之间需要企业脚踏实地走完的科技创新“长路”。监管层密集的问询函、监管工作函等亮明了清晰的监管立场：打击的不是热门赛道本身，而是蹭热点却无基本面支撑的“伪龙头”。

这绝非给科技创新“泼冷水”，而恰恰是引导市场真正挖掘有核心专利的“真价值”。

二是，“降温”信号出现后，截至目前，A股整体反馈是良性的。

Wind数据显示，全A平均股价本周累涨2.46%，连续六周收阳。

日线来看，该指标仍沿5日线上行，周三午后受“降温”信号影响收出上影线，但周四、周五很快探底回升。

如果你后半周亏损较大，大概率是持仓仍在“降温”明显的近期热门板块，尤其是商业航天、AI应用相关概念下的个股。

但相应地，部分热钱已“顺势而为”，切换到了他们认为更符合监管号召的方向。

德邦证券研报认为，较高的流动性水平下，市场出现大幅下行的可能性相对较低，同时也迫使盘面从压力中寻求新的交易方向。

当然，如本周五推送所说，下周市场的短线情绪能否回暖、如何回暖，仍需观察上述领跌板块中被巨额卖单封死的高位股，何时撬开跌停板、释放流动性。

结合周末消息面来看，实践三十二号卫星发射、谷神星二号首次飞行试验任务先后失利，下周一、周二将是观察商业航天板块情绪的重要窗口期。

华金证券研报认为，本轮商业航天行情可能与新能源行情类似，在政策和产业趋势持续向上、盈利改善等支撑下，中短期仍可能震荡上行。理由在于：

一是比照新能源行情的历史经验，商业航天行情后续节奏可能主要受估值情绪、政策、板块轮动等因素影响。

二是当前商业航天估值情绪位置较高，但政策预期未转弱、板块内补涨也未完成，中短期行情未完。

最后，板块内补涨尚未完成，如去年11月21日以来，涨幅前10的个股所属细分板块较均衡，在卫星运营、火箭制造与发射、核心零部件、地面设备与终端板块均有个股领涨，还未出现明显的零部件个股补涨等现象。

该机构还表示，放量后A股可能继续震荡偏强，春季行情未完。原因在于：

（1）短期政策仍偏积极，外部风险相对有限。上调融资保证金比例更多是为了提前防控高杠杆风险，短期资本市场政策仍持续积极。

（2）短期流动性预期仍偏宽松。

一是短期宏观流动性可能维持宽松：首先，美元指数继续低位震荡，短期海外对国内宽松掣肘较小；其次，央行1月15日已结构性降息，后续仍可能进一步降息降准。

二是股市资金仍可能流入，但流入速度可能有所放缓。

（3）放量前领涨行业情绪较高，可能预示着A股春季行情未完。

（4）短期经济和盈利可能仍处于弱修复趋势中。

总之，4000点以上，大家都是新手。对刚入市的“十成新”股民来说，体会过“买啥啥赚”的快乐后，也难免会感受亏损，二者结合才算是一堂完整的“风险教育课”。

最后来看看下周大事。

1月19日，周一

央行自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点

融资保证金比例提高

上午10时，国新办就2025年国民经济运行情况举行新闻发布会

1月20日，周二

上午9:15，公布1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）

自2025年5月份1年期和5年期以上LPR双双下降10个基点以来，两个期限品种LPR均已连续7个月保持不变。

沪深两市首份2025年年报将出炉，沃华医药拔得头筹

2026阿里云PolarDB开发者大会

1月21日，周三

2026年中国会展经济国际论坛

1月22日，周四

腾讯云合作伙伴大会

1月23日，周五

2026北京国际商业航天展览会

封面图片来源：视觉中国-VCG211276657648