12月4日，天风证券最新发布的关于水泥行业的研报指出，就短期情况而言，水泥行业底部盈利具备较强支撑，未来发展走向也渐趋明朗。

短期：错峰生产强化，底部盈利支撑坚实

当前，水泥行业正迎来采暖季错峰生产的关键时期。北方大部分省份已积极行动起来，开启采暖季错峰生产模式，超过85%的熟料线处于停窑状态。上周，各省又陆续公布了12月的停窑计划。其中，长三角地区表现尤为突出，计划停窑13 - 15天；湖南地区在环保压力的倒逼下，更是计划在12月停窑整整一个月。整体来看，错峰生产力度有所加强，这一举措有效减少了水泥的市场供应量。在需求相对稳定的情况下，供应的减少使得水泥价格获得有力支撑，进而为水泥行业的底部盈利奠定了坚实基础。

在相关概念股：

海螺水泥作为水泥行业的龙头企业，拥有庞大的生产规模和广泛的销售网络。其先进的生产工艺和严格的质量管控，使其产品在市场上具有较高的竞争力。在短期错峰生产的大背景下，海螺水泥能够更好地把控市场供需节奏，稳定产品价格，从而保障盈利水平。

华新水泥同样不容小觑，它在水泥技术研发和环保领域投入颇多，不断推出符合市场需求的新产品。在错峰生产期间，华新水泥凭借自身的品牌优势和技术实力，能够维持较高的市场份额，为短期盈利提供有力保障。

长期：2025政策窗口，2026治理成效待显

从长期发展视角来看，2025年将成为水泥行业的一个重要转折点。这一年，头部企业开始针对超产产能补齐指标。截至11月，合计置换补增产能5250万吨，退出产能8359万吨。政策端在2025年主要为超产水泥企业留出了补指标的窗口期，这一举措旨在规范水泥行业的生产秩序，促进产业的健康发展。天风证券分析认为，实际超产治理的效果有望在2026年开始显现。随着超产产能的逐步规范，市场竞争将更加公平有序，行业集中度有望进一步提升，头部企业的优势将更加凸显。

在这一长期发展趋势下，冀东水泥值得投资者重点关注。该公司在北方地区拥有重要的市场地位，在应对政策变化和行业调整方面具有丰富的经验。随着2025年超产产能补指标政策的推进，冀东水泥有望借助政策东风，进一步优化产能结构，提升生产效率，在2026年超产治理成效显现时，实现业绩的快速增长。

塔牌集团在华南地区具有较高的市场份额，其注重技术创新和绿色发展，积极响应国家政策号召。在未来的超产治理过程中，塔牌集团有望凭借自身的优势，在市场竞争中脱颖而出，为投资者带来丰厚回报。

天风证券的研报勾勒出水泥行业短期和长期的发展脉络。短期来看，错峰生产为水泥行业底部盈利提供了有力支撑；长期而言，2025年的政策窗口和2026年超产治理成效的显现，将为行业发展带来新的机遇。投资者可密切关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、塔牌集团等相关概念股，把握水泥行业的投资时机，分享行业发展的红利。

来源：券商研报精选