曾以“圣象地板，承载千万家庭梦想”响彻行业的大亚圣象（000910.SZ），如今正遭遇上市以来最严峻的经营危机。3月30日，公司披露2025年年报，交出一份堪称“史上最差”的成绩单，三大核心业绩指标全面崩塌，营收回落至十八年前水平，扣非净利润更是首次陷入亏损，昔日行业龙头的光环彻底褪去。

2025年，大亚圣象的财务状况急剧恶化，多项核心指标触及历史低位。数据显示，公司全年营业总收入降至45.75亿元，同比下滑14.49%，回落至2006年的规模；归母净利润从2024年的1.39亿元暴跌至1333.7万元，降幅超九成，这也是公司归属净利润连续第七年下滑。更令人担忧的是，最能反映主业真实经营状况的扣非净利润，同比下滑115.98%至-1760.8万元，为上市以来首次出现负值，意味着公司主营业务已丧失盈利能力。

业绩的崩塌并非突发，而是呈现明显的季度波动与持续颓势。2025年一季度，公司录得6950万元的大额亏损，二、三季度业绩短暂回暖，累计盈利达7315万元，但第四季度形势急转直下，单季度亏损5984万元，几乎吞噬前三季度全部利润，最终导致全年业绩陷入谷底。与此同时，公司盈利能力持续恶化，净利率从2.53%骤降至-0.15%，加权平均净资产收益率仅剩0.20%，股东资本几乎无法获得实质回报。

现金流的恶化更是让公司雪上加霜。作为重资产制造业，现金流是企业的生命线，而2025年大亚圣象经营活动现金流量净额由正转负，为-3454.76万元，同比暴跌104.7%，这是自2000年以来的首次。尽管公司账面仍有27.1亿元货币资金，但叠加扣非亏损、21亿元跨界项目持续投入，这种“纸面富贵”难以掩盖流动性压力，公司不得不削减29.08%的研发费用以缓解资金紧张，这也为长期发展埋下隐患。

业绩雪崩的核心根源，是两大核心主业的同步萎缩。木地板与人造板作为公司营收的绝对支柱，合计占比超83%，2025年却双双大幅下滑。

其中，木地板业务收入27.51亿元，同比下滑16.11%，产销量同步下降；中高密度板业务收入11.23亿元，同比下滑18.26%，产量降幅接近两成。核心主业的萎缩，直接掏空了公司营收基本盘，而试图培育的木门及衣帽间业务虽同比增长96.63%，但收入仅8772.84万元，远不足以填补缺口。

主业疲软之下，公司的跨界转型也未能成为救命稻草。2023年底，大亚圣象豪掷21.4亿元进军铝板带及电池箔领域，意图开辟第二增长曲线，但截至2025年末，该项目仍处于基建试产阶段，累计投入占预算的43.83%，尚未贡献实质收入。反而因项目建设推高管理费用，2025年公司管理费用同比增加10.75%至6.12亿元，进一步侵蚀利润，成为扣非净利润转亏的关键推手。

大亚圣象的困境，也是整个地板行业的缩影。随着房地产行业深度调整，地板行业进入存量厮杀阶段，菲林格尔连续九个季度亏损，德尔未来2025年预计亏损超1.6亿元，行业集体经历“增量时代”终结后的深度调整。

对于连续七年净利下滑、首次扣非亏损的大亚圣象而言，复苏之路道阻且长。若无法尽快稳住核心主业、推动铝板带项目达产增效，平衡现金流与研发投入，这家昔日地板龙头能否走出至暗时刻，仍充满未知数。

来源：经理人网

编辑：曹諵

校对：知晏