（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻12月19日讯（记者 邵雨婷）12月18日晚，*ST宝鹰（002047.SZ）发布公告称，公司拟向海南世通纽投资有限公司（以下简称“世通纽”)申请总金额为2900万元的借款额度，借款额度期限为1年，借款年化利率为5%。

该笔借款金额将专项用于为全资子公司珠海澜兴科技有限公司（以下简称“澜兴科技”）提供经营资金，以支持该子公司的日常运营周转。

除此之外，上市公司还拟向澜兴科技提供总金额为5800万元的借款额度（包含向世通纽申请的2900万元借款），借款额度期限为1年，借款年化利率为5%。资金主要系为满足澜兴科技日常运营周转的资金需求，以进一步落实与推进公司发展战略规划。

值得注意的是，此次交易的出借方世通纽并非外部独立机构，而是10月份刚公告拟对*ST宝鹰控股权收购的候任控股股东。

今年4月，*ST宝鹰因2024年末净资产转为负值被实施退市风险警示，若2025年12月31日经审计的归属于上市公司股东的所有者权益无法转正，将被终止上市。因此，此次借款除了支持子公司运营外，更是公司在年底保壳压力下的一项应急举措。

珠海国资45亿“填坑”未果

资料显示，*ST宝鹰成立于1993年，主营建筑装饰工程，上游涉及水泥、木材、铝材等原材料，下游深度依赖房地产、公共建筑及商用项目。随着房地产市场的深度调整，*ST宝鹰的经营也逐渐陷入困境。

但在陷入此番保壳绝境前，珠海国资曾用五年的时间斥资45亿元试图改善这一情况。

2020年，珠海国资从格力电器混改套现400余亿之后，开始在一、二级市场频频出手投资，通过二级市场买入、协议转让、定向增发、破产重整等形式，逐渐成为近17家上市公司的第一大股东，*ST宝鹰即是其中一项重点收购标的。在经历了两次国资内部控股权划转后，*ST宝鹰的控股股东为珠海大横琴集团有限公司，珠海国资为实控人。

2021年，恒大债务危机爆发，*ST宝鹰对恒大的应收票据、应收账款及合同资产大幅减值，2021年按50.48%比例计提16.75亿元坏账准备，2022年再按80%比例补提5.84亿元，叠加其他客户信用风险暴露，额外计提12.81亿元减值准备，直接导致连续大额亏损。

据有关媒体统计，入主*ST宝鹰这五年来，珠海国资多次向*ST宝鹰投入资金，试图扭转亏损局势，包括不限于股权收购、定增认购、亏损子公司接盘等方式，累计耗资45.58亿元。

但是，珠海国资投入的资金多用于填补现金流缺口和覆盖资产减值损失，并非投入可产生收益的新项目或业务转型。例如，2024年，珠海国资以7.8亿元接盘亏损严重的子公司宝鹰建设时，仅55.18万元为现金支付，其余均以债权抵销，并未实质性优化公司资产负债结构。

只输血不造血，真金白银砸下去后也未能改变公司持续亏损的趋势。财报显示，2021年至2024年，*ST宝鹰分别实现归母净利润-16.52亿元、-21.88亿元、-9.71亿元和-7.42亿元，累计亏损约55.53亿元，最终触发退市风险警示。

2025年4月28日，*ST宝鹰被实施退市风险警示及其他风险警示，公司证券简称变更为“*ST宝鹰”。公司于2025年上半年实现营业收入仅3.12亿元，同比下降74.35%，归母净利润亏损2375.84万元。截至2025年6月30日，其归属于上市公司股东的净资产为-2581.82万元。

*ST宝鹰公告称，若截至2025年12月31日，公司实现经审计归属于上市公司股东的所有者权益无法转为正值，深圳证券交易所将决定公司股票终止上市。

珠海国资撤退，民企接盘拟跨界

除了*ST宝鹰外，珠海国资的“买买买”策略也遭遇滑铁卢。

据蓝鲸新闻记者不完全统计，截至2024年，珠海国资控制的18家上市公司中，有9家处于亏损态势。其中，亏损最多的为珠免集团（600185.SH），净亏损高达15亿元。

（制图：蓝鲸新闻 数据来源：年报）

2025年以来，珠海国资委启动第三轮国企重组。今年5月，由华发集团和格力集团共同组建珠海科技集团，推动国资国企进一步向新兴产业、未来产业集结，向新质生产力方向发力。

同时，对于部分产业无法导入或协同的控股上市公司，珠海国资选择战略退出或转让。

2025年10月，珠海国资通过“协议转让+表决权放弃+全额定增”的组合方式，将*ST宝鹰的控股权出让给民企主体海南世通纽，实际控制人变更为傅晓庆、傅相德姐弟。此次接盘总对价超11亿元，包括以不低于3.55亿元受让5.01%股份、全额认购8亿元定增股份（发行价格1.89元/股，发行数量不超过4.23亿股），世通纽拟以现金方式全额认购。

在上述股权协议转让及发行A股股票等事项完成并生效后，世通纽的持股比例共计为25.74%，世通纽成为*ST宝鹰的控股股东。

大横琴集团除转让5.01%股份外，还承诺放弃其及关联方所持全部剩余股份（合计约22.37%）对应的表决权，确保世通纽顺利取得控制权。

世通纽入主后，*ST宝鹰宣布拟投资3000万元设立全资子公司安沃斯科技，进军高端光耦合器及光电半导体领域，试验期拟投入2亿元建设5条生产线，达产后年产2.4亿颗光耦产品，该领域广泛应用于新能源汽车、工业控制，试图从传统建筑装饰行业跨界转型。

借款输血、卖房“保壳”

世通纽与傅氏姐弟何许人也？

据权益变动报告书，世通纽成立于2025年9月10日，距披露控股权收购公告仅14天，注册资本5353万元，法定代表人为傅晓庆，自设立以来未实际开展经营，属于为收购*ST宝鹰专门设立的平台公司。

从股权结构来看，世通纽由全新世（海南）投资有限公司持股90%、安沃斯科技（东莞）有限公司持股10%，其中全新世（海南）投资由傅晓庆、傅相德共同控制。

除通过全新世海南控制的企业外，世通纽投资的实际控制人控制的其他企业包括浙江国兴能源集团有限公司、杭州隐桂酒店管理有限公司、广西龙胜天宝矿业有限公司等14家境内外企业，业务覆盖金融投资、建筑工程、国际贸易、新能源开发及矿业运营等多个赛道。

此外，天眼查app还显示，傅相德曾为新三板挂牌公司正电股份（退市，871905.NQ）的实际控制人，担任浙江正电新能源有限公司执行董事兼经理，正电股份主要从事UPS不间断电源储能系统的开发、集成业务。该信息在正电股份此前公开转让说明书中得以佐证。

（图片来源：正电股份公开转让说明书）

（图片来源：*ST宝鹰详式权益变动报告书）

为拿下*ST宝鹰控制权，傅氏姐弟做出一系列业绩承诺：自取得上市公司控制权后三个完整会计年度累计扣非归母净利润不低于4亿元；净利润必须来源于“光耦+硅基+其他”业务，即未来注入或自建的新产业；如未达标，世通纽向大横琴集团进行差额现金补偿，大横琴集团的表决权放弃安排也将立即终止。

如今，距离2025年底保壳大限不足1个月，傅氏姐弟也在为净资产转正一事忙碌。

11月15日，*ST宝鹰发布公告，拟以8687.25万元向控股股东关联方出售深圳龙华区投资性房地产。公司表示，本次出售预计需缴纳土地增值税等税费约4500万元，影响当期损益约4200万元。交易完成后所得资金将用于补充流动资金，有助于改善公司财务状况。

此番拆借交易，除了支持子公司但运营外，更是公司在年底保壳压力下的一项应急举措。出售房地产资产、8亿元定增资金以及5800万元的借款，三笔资金的落地进度直接决定公司及子公司流动性补充效果。

傅氏家族能否力挽狂澜尚未可知，好在，珠海国资虽然退场，但仍做出一系列“保壳”承诺。

据公告，大横琴集团承诺，在2026年度结束前帮助公司“摘星脱帽”，若未达成该目标，双方将解除《股份转让协议》。同时，对于*ST宝鹰的主要业绩来源——核心子公司宝鹰建科，亦承诺2026-2027年每年主营业务收入不低于3亿元且不亏损，未达标将现金补偿，为保壳提供兜底保障。

值得一提的是，在实控人拟变更的信息公开后，*ST宝鹰的股价大涨，从2块多钱起步一度翻倍，后虽有回落，截止今日收盘，股价亦仍高达3.9元每股。