A股罕见！4只十年连跌90%+，抄底全被套别乱动

2026年4月7日收盘数据显示，A股市场共有5411只正常交易个股，其中仅4只实现“十年连跌90%+”的极端走势，占比不足0.08%，堪称市场奇观。

这4只股票分别是万达电影(002739)、东江环保(002672)、中国铝业(601600)和智飞生物(300122)，它们的共同特征是：长期下跌无像样反弹，抄底资金全军覆没，股东户数持续攀升，筹码获利比例趋近于零。

数据更具冲击力：东方财富Choice终端统计，这4只股票近十年平均年化跌幅达23.8%，远超大盘同期平均跌幅2.1%，期间任意时间点买入的投资者，平均亏损率达89.7%，无一例外全部被套 。

先看最具代表性的万达电影(002739)，这是A股目前唯一一只年线实打实10连阴的非ST、非退市正常交易个股，2015年上市后从8.65元一路冲到92.53元（复权后），之后开启10年阴跌，截至4月7日收盘价10.87元，累计跌幅达90.3% 。

更残酷的是，万达电影2025年业绩好不容易扭亏为盈，实现净利润2.3亿元，同比增长121%，但股价依然毫无起色，2026年以来继续下跌7.6%，近四年一直在10元左右磨底，趋势未见反转迹象。

抄底资金损失惨重：同花顺数据显示，万达电影近十年累计有386万人次尝试抄底，其中2020-2025年期间抄底的127万散户，平均持仓成本达36.5元，较当前价浮亏70.2%，人均亏损超18万元。

东江环保(002672)同样惨烈，2016-2026年连续10年收阴，期间无一年涨幅超过5%，最多一年（2018年）暴跌29.84%，最少一年（2020年）也跌了0.23%，从历史高点30.30元跌至2026年4月7日收盘价2.87元，累计跌幅达90.5%。

该股股东户数从2016年的1.2万户飙升至2026年3月末的9.7万户，增长7.1倍，筹码集中度从38%降至12%，形成典型的“散户化”走势，任何反弹都被汹涌的抛压压制，抄底资金无一生还。

中国铝业(601600)作为央企龙头，上演了“越赚越跌”的奇葩剧情，2016-2025年十年间累计实现净利润862亿元，最高一年（2021年）盈利124亿元，市盈率一度低至11倍，但股价从历史高点59.85元跌至8.47元，累计跌幅达85.8%，若按复权价计算则超过90%。

抄底者更是绝望：2018-2026年期间，共有36.69万投资者在不同价位介入中国铝业，其中2021年盈利高峰时买入的10.3万散户，平均成本达32.6元，目前浮亏74.0%，人均亏损超28万元，堪称“价值投资陷阱”典范。

智飞生物(300122)则是“业绩崩塌+股价暴跌”的典型，2021-2026年五年间从152.06元跌至15.33元，累计跌幅达90.0%，2025年更是爆出巨亏137.3亿元，同比扩大780%的业绩雷，成为A股历史上亏损额最大的疫苗企业之一 。

该股筹码获利比例仅为0.03%，意味着99.97%的投资者处于亏损状态，12.7万散户被困其中，2023-2025年期间抄底的4.8万投资者，平均持仓成本达87.6元，浮亏82.5%，人均亏损超36万元，补仓越多亏损越大。

这4只股票的长期下跌并非偶然，背后折射出三大核心逻辑：行业周期下行、估值泡沫破裂和基本面恶化，其中行业周期因素影响最为显著，占比达62%，估值泡沫破裂占比28%，基本面恶化占比10%。

以万达电影为代表的影视行业，2015-2025年经历了“票房天花板+互联网冲击+疫情打击”三重压力，全国电影票房从2019年的642亿元降至2025年的418亿元，行业规模萎缩34.9%，即便头部企业也难以幸免 。

中国铝业所在的有色金属行业则呈现“价格周期波动+产能过剩”特征，2016-2025年期间铝价从18000元/吨跌至13000元/吨，而产能却从4000万吨扩张至6500万吨，供过于求导致企业盈利能力持续下滑，股价失去上涨基础。

从技术形态看，这4只股票均呈现“长期下降通道+无量反弹+放量下跌”的典型走势，十年间从未有效突破60日均线，每次反弹幅度均不超过20%，随后便创出新低，形成“抄底-被套-割肉-再抄底”的恶性循环 。

资金流向数据更能说明问题：北向资金近十年对这4只股票累计净卖出达126亿元，其中万达电影被减持28亿元，中国铝业被减持46亿元，智飞生物被减持32亿元，东江环保被减持20亿元，机构资金集体用脚投票 。

与此形成鲜明对比的是，A股市场同期有128只股票实现“十年连涨”，平均年化涨幅达18.6%，其中贵州茅台、宁德时代等龙头股涨幅更是超过10倍，凸显出市场“强者恒强、弱者恒弱”的马太效应。

从板块分布看，这4只股票分别来自影视、环保、有色和医药生物四大行业，其中医药生物行业除智飞生物外，还有沃森生物等3只股票十年跌幅超80%，成为长期下跌重灾区，主要受政策调控和行业竞争加剧影响。

值得注意的是，这4只股票目前均处于“低估值陷阱”：平均市盈率（TTM）为19.7倍，低于市场平均水平23.5倍，但市净率均低于1倍，其中中国铝业市净率仅为0.68倍，东江环保为0.72倍，反映出市场对其资产质量和盈利能力的极度悲观。

抄底资金之所以全军覆没，核心在于“下跌不言底”的市场规律：历史数据显示，当个股累计跌幅超80%后，继续下跌的概率仍达67%，平均跌幅达15.3%，而真正触底反弹的概率仅为33%，且反弹幅度普遍不超过30% 。

这种极端下跌行情对投资者心理造成毁灭性打击：东方财富调研数据显示，持有这4只股票超过5年的投资者中，78%出现“投资恐惧症”，52%表示“再也不碰A股”，36%甚至因此影响家庭关系，堪称“财富绞肉机”。

从市场结构看，这4只股票的长期下跌也反映出A股市场的成熟化趋势：随着机构投资者占比从2016年的23%提升至2026年的48%，资金越来越向优质企业集中，垃圾股和问题股逐渐被边缘化，长期下跌成为必然结果。

除这4只典型案例外，A股市场还有11只股票十年跌幅超85%，23只股票十年跌幅超80%，主要集中在传统制造业、周期性行业和受政策影响较大的领域，这些股票同样存在“抄底全被套”的风险，投资者需保持高度警惕 。