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黄金、白银史诗级暴跌！

这几个大字霸屏。

贵金属率先崩盘后，市场转向极度关注，美联储新任主席提名者沃什的“缩表”，究竟意味着什么？

高盛交易员认为：后续市场真正的风险在于利率上升，这将会扼杀盛宴。

1贵金属暴跌的幕后推手

本轮贵金属的回调幅度大、时间短、波动剧烈，在历史上都属极端情形，是当之无愧的史诗级暴跌。

黄金一度暴跌近13%，创近40年之最，现货白银一度跳水37%、白银期货跌幅更是高达31.4%，创下自1980年3月以来的最差单日表现。

世界上没有永远单一上涨的资产，当所有人站在船的同一侧时，即便是优质资产，也难以避免出现剧烈抛售。

这次同样是由于短时间大幅度上涨后，获利盘压力下，单一事件触发的去杠杆形成的踩踏效应，进一步放大跌幅。

本轮暴跌前发生的事是：大量资金蜂拥押注弱美元交易，带来的贵金属短时间暴涨。

现货白银开年暴涨50%，站上百元关口，现货黄金周一史诗级突破5000美元后，3个交易日突破5道百元关口，逼近5600美元。

如此凌厉的涨势下，市场会自发选择一个导火索，打响回调第一枪。

周四，美国财政部部长贝森特喊话美国坚持“强美元”政策后，金银盘中就出现高位跳水了。

当周五美联储提名主席名单大爆冷门，市场立马扣下板机。

之前，市场一直坚定认为下一任美联储主席人选肯定是鸽派人物，将利好黄金和白银价格。

最终结果居然是以鹰派著称的沃什，市场迅速交易：美元走强、实际利率上行预期抬头的逻辑，金银自然首当其冲。

抛售潮下，强制平仓与杠杆去化被市场认为是放大跌幅的另一原因。

近期，国内外主要贵金属交易所：芝加哥商品交易所（CME）、上期所、上金所都上调了贵金属期货交易的保证金比例。

CME，1月28日上调对白银、铂金和钯金期货合约的保证金；

1月30日上调部分黄金期货保证金比例；

金银暴跌的周五，CME再宣布上调Comex黄金和白银期货的交易保证金要求。

这一举措增加了高杠杆交易者的资金压力，在贵金属价格下跌时，形成“价格急跌→追加保证金→被动平仓”的恶性循环，进一步放大价格波动。

2市场担忧沃什“缩表”

沃什冲击之下，贵金属的投机狂潮率先崩盘，美元指数上涨0.9%，本质还是市场尝试弄清楚沃什的“降息+缩表”的主张，对资本市场究竟意味着什么？

降息固然是利好，但资本市场从来就不喜欢缩表，这意味着直接从市场抽走流动性，“巧妇难为无米之炊”。

这正是周五市场表现出避险资产与风险资产双杀、唯独美元走强的深层逻辑。

想想去年10月流动性危机下，全球资产深度调整，直到美联储推出购买短期国债的计划，才慢慢修复。

自从2008年金融危机以来，市场形成美联储看跌期权共识——即资本市场跌幅过大，美联储会出手救市。在伯南克之后的耶伦、鲍威尔一直是这么做的，沃什则是个例外。

他在2006年至2011年担任美联储理事期间，以“通胀鹰派”著称，认为低利率和大规模债券购买会助长物价上涨，从美联储离职后，其多次批评伯南克时期的宽松政策。

如果沃什新官上任三把火，铁了心逆转这一趋势，市场流动性将面临考验。

摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理Priya Misra点出市场担忧：

“人们正在对他关于资产负债表应该缩小的言论做出反应。这对风险资产将产生非常大的影响。”

提名后，就算沃什顺利通过听证会和投票，也得等到鲍威尔5月15日任期届满才能正式上任，意味着至少未来3个月，沃什缩表言论影响仍是悬而未决的状态。

3资金停止大手笔卖出？

回看国内市场，贵金属暴跌之下，今日不少网友都在劫后庆幸：还好之前多只资源类LOF宣布限购。

1月30日晚间，黄金、原油等多只大宗商品类LOF公告大额限购，个别产品申购上限甚至低至单日2元。

值得关注的是，外围流动性面临逆转之际，A股的卖出压力似乎停止了。

周五A股上演惊险探底回升，大资金终于停止大手笔卖出了！

相比1月15日以来动辄单日上百亿卖出，周五中证500ETF、沪深300ETF华泰柏瑞、沪深300ETF易方达的净流出规模与1月14日相当。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

1月15日至今，宽基ETF流出9667亿元，行业主题ETF逆势净流入1533亿元。

宽基ETF净流出规模近1万亿的情况下，A股主要股指1月全部收红，其中1月15日至今跌幅有限，偏蓝筹风格的上证50和沪深300分别跌1.46%和0.75%，上证指数仅微跌0.2%。

资金究竟在买什么？

涨跌幅的波动背后，资金的态度一览无遗。

1月15日至今，上证指数中，有色金属、电子、石油石化和基础化工四大行业的涨幅贡献居前。

期间，融资净买入416亿元，有色金属、非银金融、电子和通信“吸金”居前。

行业主题ETF同期大幅流入1533亿元，细分化工、半导体材料设备、SSH黄金股票、细分有色和有色金属和电网设备指数均净流入超百亿元。

显而易见，杠杆资金和ETF资金共同涌入，助推有色、化工板块逆势走高。