文｜侃见财经

光伏行业的困境，已阶段性结束。

细分行业的龙头企业在全球范围内，都已获得了足够的市场份额。当下，面对行业的逆周期，产品价格的低位徘徊，头部企业选择了联手对抗周期之“困”。

近期，光伏行业协会发文称，光伏行业酝酿半年之久的多晶硅产能整合收购平台“光和谦成”已经成立。协会表示，这一由相关主管部门联合指导、多家龙头骨干企业共同发起的产业治理创新，被业内视为破解光伏“内卷式”恶性竞争的关键之一。

根据天眼查信息，光和谦成共有10名股东，包括通威股份、协鑫科技、大全能源等光伏行业的头部上市企业。多晶硅行业头部企业的做法，为行业逆周期下解决产能过剩提供了新思路。

实际上，在上一轮周期当中，行业企业的疯狂扩张，也给当下行业的困境埋下了伏笔。但从整体来看，当新一轮周期开启之后，而此前扩张的产能也会快速转化成利润，前提是企业能够扛到新的周期的到来。

例如光伏玻璃行业，从目前全球的格局来看，信义光能以及福莱特两家企业合计占据了市场50%以上的份额。

从财报来看，今年前三季度，福莱特的营收为124.64亿元，净利润为6.38亿元，扣非净利润为6.26亿元，毛利率为15.08%；而今年上半年信义光能营收为109.32亿元，净利润为7.46亿元，毛利率为18.28%。

从两家财报来看，即使行业已经到了周期的底部，两家头部企业净利润依旧为正，显示出了头部企业强大的抗周期能力。

近期，中金发布研报称，光伏玻璃行业目前需求冷淡，库存天数加速上升，价格已降至每平方米11.5元人民币，四家龙头企业盈利已接近盈亏平衡线，其余企业亏损进一步加深。

中金认为，2026年行业产能利用率两极分化将加剧。若实现供需平衡，国内光伏玻璃产能需在现有基础上减少5000至20000吨。由于明年国内组件需求减弱，对应光伏玻璃需求预计下滑约23%至36%；海外组件需求有望较今年增长约60GW，总需求预计达到150GW。

中金预测，届时仍需国内调配约8800吨产能以玻璃形态直销海外。在此背景下，具备海外客户基础的企业有望维持较高开工率；而出口能力较弱的企业，将因库存持续累积、难以转化为收入而面临经营压力，最终可能导致现金流断裂、产能被动退出。

也就是说，自2026年开始，海外光伏玻璃需求的新增长，将为行业带来破局的新方向。当然，相同的故事已经在锂电行业上演，今年以来海外储能行业需求暴增，导致了锂矿价格出现了明显的上涨，今年六月至今，碳酸锂价格已经翻倍，碳酸锂期货价格已经突破了12万元大关。

在产品需求爆发的背景下，行业龙头赣锋锂业三季度业绩明显出现了拐点，业绩大幅扭亏。而相比锂矿行业，光伏玻璃的行业集中度更高，因此未来一旦趋势扭转，爆发力也会更强。

中金预测，光伏玻璃行业2026年的价格将会趋于稳定。其理由是，今年2.0mm光伏玻璃含税均价为每平方米12.59元人民币，同比下降15.83%。根据不低于成本销售的行业指引，明年全年均价有望维持在每平方米13至13.5元人民币区间。

盈利方面，中金称，龙头企业利润率中枢有望上移，而二线及以下企业利润仍存在下行风险。我们认为，从行业的发展来看，一旦行业开始扭转，可能情况要比预想要好很多，参考锂电行业，光伏行业的拐点预计很快会到来。