2026年1月19日，A股在融资保证金比例上调新规落地与基建政策发力的双重作用下，呈现“指数震荡、顺周期崛起”的格局。水泥板块凭借供给端优化、超长期特别国债资金加持实现逆势走强，成为市场核心主线，而前期热门题材持续退潮，资金向具备政策支撑与盈利改善预期的顺周期赛道集中。截至收盘，上证指数上涨0.29%报4114.0点，早盘低开探底后依托水泥、基建板块支撑震荡回升；深证成指微涨0.09%报14294.05点，创业板指受题材股拖累下跌0.70%，赚钱效应向顺周期领域倾斜。

量能伴随风格切换收缩，资金聚焦顺周期主线。当日沪深两市总成交额2.73万亿元，较前一交易日缩减3243亿元，量能收缩反映市场在监管降温后的谨慎调仓心态。资金面呈现鲜明结构性特征，建材ETF（159745）盘中涨超3%，水泥板块获资金逆势加仓，海南瑞泽、上峰水泥分别斩获4.18%、4.36%涨幅，成交金额达4.31亿元、4.90亿元。险资等“聪明钱”同步布局，重点加仓海螺水泥等高股息龙头，而AI应用、商业航天等题材遭资金批量撤离，调仓路径清晰。

水泥板块全面走强，个股表现分化有序。板块内多只标的逆势拉升，华新建材上涨2.32%，总市值达512.47亿元，换手率0.77%；塔牌集团、青松建化分别上涨1.78%、1.86%，受益于区域需求回暖。供给端优化成为核心驱动，2025年底前已完成超280条熟料生产线产能置换，退出产能达1.5亿吨/年，2026年起骨干企业全面执行“按备案产能生产”，区域“内卷式”竞争得到有效遏制，“水泥-煤炭”价差扩大显著改善企业盈利。仅金隅集团、四川金顶小幅下跌，板块整体呈现稳健上涨态势。

非主线题材持续退潮，市场回归价值本质。前期热门的AI应用、商业航天板块沦为资金出逃重灾区，叠加融资新规约束，获利盘加速离场引发回调，无业绩支撑的叙事型炒作逻辑逐步瓦解。半导体、消费电子板块同步走弱，多数标的受资金分流影响回调，仅少数叠加政策红利的个股逆势异动。贵金属板块小幅走强，与水泥板块形成双重支撑，对冲市场整体风险偏好回落的压力，凸显资金对确定性资产的追捧。

政策与产业共振，筑牢顺周期行情根基。2026年第一批936亿元超长期特别国债资金下达，支持能源电力、老旧设施更新等领域，带动总投资超4600亿元，为水泥板块提供需求支撑。东莞证券指出，2026年重大基建项目落地、城市更新将持续拉动水泥需求，“双碳”政策进一步优化供给结构。同时融资保证金比例上调精准遏制过度炒作，引导资金向水泥等具备产业支撑的顺周期赛道回流，政策与产业形成正向互动。

对于后市，机构普遍看好水泥板块结构性机会。配置上，建议聚焦供给优化受益的区域龙头与高股息标的，重点关注海螺水泥、上峰水泥等资金加仓个股，把握基建政策落地带来的投资机会；规避无业绩支撑的高位题材股，优先选择供需格局改善、盈利确定性强的标的。控制5成左右仓位应对震荡，紧跟政策落地进度与资金调仓节奏，在顺周期行情中把握结构性红利。