当前监管明确及时做好逆周期调节、严查过度炒作，最新披露的基金四季报与最新份额数据对照显示，中央汇金在2026年初对部分ETF进行了减持

文 |《财经》记者 黄慧玲

编辑 | 郭楠 陆玲

近期宽基ETF的大额资金流出引发了市场对于“国家队”资金动向的关注。

《财经》结合最新披露的公募基金四季报持仓数据与最新基金份额数据进行推算，开年以来，中央汇金对于所持有的多只宽基ETF确实进行了减持。

这标志着以中央汇金为代表的“国家队”，自2025年连续加仓护盘以来，“逆周期调节”策略已随市场环境变化进入新阶段。

“中央汇金的投资策略不仅仅是追求财务回报，更多的是服务于国家战略目标和社会经济发展需求。随着市场环境的变化，中央汇金也在不断调整和完善自身的投资策略，以适应新的挑战和机遇。”南开大学金融发展研究院院长田利辉此前对《财经》表示。

与此同时，市场的结构性热度在公募基金的最新持仓中一览无遗。以半导体、AI硬件、黄金为代表的资产正成为驱动业绩分化的绝对主线，多只重仓此类标的的基金今年以来收益率已突破30%。

四季报揭示中央汇金动向

2026年以来A股市场情绪剧烈分化、题材炒作升温，监管调控同步落地，国家队在宽基ETF 领域的减持动作亦逐渐清晰。

回溯操作脉络，国家队上一次明确增持动作在2025年4月。彼时受关税战冲击全球股市遭到大幅冲击，中央汇金通过公告披露增持A股ETF，并对中国资本市场的配置价值表示充分认可，推动4月7日华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF等多只产品成交额突破百亿元。

但进入2026年，市场环境发生明显转变：一方面商业航天、AI应用等赛道出现炒作过热迹象，部分个股陷入击鼓传花循环；另一方面监管层通过上调融资保证金比例、停牌核查连板股释放风险管控信号。

在此背景下，资金面率先出现调整，《财经》结合Wind（万得）数据统计显示，近一周沪深300ETF净流出1999亿元，近1日流出572亿元。中证1000近一周净流出589亿元，上证50净流出337亿元，科创50净流出220亿元。

而国家队持仓的ETF四季报数据进一步印证了这一趋势。

《财经》比较中央汇金持有ETF的最新数据与四季报披露数据进行推算，多只宽基ETF最新流动份额已低于2025年底中央汇金持有份额，由此可推断，中央汇金确实对部分ETF进行了减持。

例如华夏上证50ETF的最新流动份额较2025 年底国家队持有份额减少58.80亿份，华夏沪深300ETF、南方中证1000ETF分别缩减57.98亿份、37.55亿份，规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF也出现了国家队此前持有份额与最新基金整体流通份额的倒挂。

业内人士认为，此番操作既体现了国家队对当前市场热度的理性判断，也反映出其“逆周期调节”的一贯策略。在市场情绪过热时适度撤离，与此前市场承压时的增持动作形成互补。

本次市场降温，再次印证了本轮慢牛、长牛的底层逻辑。“我们此前强调，本轮活跃资本市场肩负着伟大的历史使命，要实现国家的高质量发展、承载居民的财富效应，通过自身活跃，与实体经济、科技创新形成正反馈，当前更需要一轮慢牛、长牛，这便决定了本轮市场一定是底部缓慢抬升的稳步市场。”兴业证券首席策略分析师张启尧认为，此次降温的影响更偏短期，支撑春季行情向上的基本面和政策等核心逻辑并未发生任何变化。短期休整过后，春季行情仍会有新高。

领跑基金锚定AI、黄金

伴随着A股市场结构性行情持续演绎，一批基金凭借精准的持仓布局实现显著收益。

截至1月22日，今年以来全市场已有220只基金收益率突破20%（不同份额分开统计），已有6只基金年内收益率突破30%，领涨全市场。其中，广发远见智选以35%的年内回报暂居榜首，融通明锐、万家周期视野等基金紧随其后，业绩表现远超同期市场主要指数。

梳理年内涨幅超20%基金的持仓情况可以发现，其重仓股主要集中在半导体产业链、存储芯片、黄金等领域。《财经》结合220只基金最新持仓披露，梳理出30只核心重仓股票如下表所示：

从数据特征来看，这30只标的呈现三大鲜明特点：一是持仓集中度高，前5只股票平均被60只基金重仓；二是相关股价表现亮眼，普冉股份以73.57%的涨幅领跑，7只标的涨幅超40%；三是科技行业占比较高，上述30只股票覆盖半导体、通信设备、人工智能硬件、新能源、高端制造、医疗健康及传媒等多个领域，其中科技类标的占比超七成。

广发远见基金经理唐晓斌在四季报中表示，重点配置存储及相关半导体设备，以及部分细分行业龙头。唐晓斌认为，随着技术迭代的加速，以及国产化进程的不断推进，“两存”在全球市场的市占率有望达到 30%以上，围绕“两存”提供半导体设备供应链，比如刻蚀、沉积、键合，以及良率检测等环节有望充分受益。

唐晓斌同时提示，产业发展有周期性，需求和供给都会发生波动，预计未来行业公司的股价可能出现一定幅度的波动。“希望投资者先充分了解基金的风险收益属性，再做投资决策。确保闲钱投资，适当分散投资，从更理性、更长期的角度做好资产配置。”

责编 | 陈湘

封图来源 | 视觉中国