本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道

临近年末，多家机构对2026年资本市场的布局方向日益明确。在12月26日方正富邦基金于北京举办的2026年度投资策略会上，机构人士释放出一个关键信号：随着“十五五”规划开局，投资逻辑正从宏观叙事转向对产业深度与盈利确定性的聚焦。AI算力、全球补库带动的工业金属、盈利稳健且高股息的资产，成为当前机构共识度较高的三大主线。

此外，大同证券首席投资顾问吴伟对《华夏时报》记者表示，预计2026年A股市场将呈现慢牛走势。投资主线将延续科技、内需与军工三大方向。科技主线具有持续性，核心动力在于关键技术自主突破的长期需求；内需板块则受益于“十五五”规划及相关政策支持，有望成为市场关注热点；军工板块的驱动因素主要来自先进装备的国产替代与列装，以及潜在的外贸订单增长。

博时基金多元资产管理一部总经理兼投资总监郑铮对《华夏时报》记者表示，展望2026年，可能是成长和价值、大盘和小盘较为均衡的一年。一方面，科创板、创业板业绩增速和ROE的显著领先能够为成长风格提供业绩支撑，股市较好的流动性也能够对小盘创造有利条件；另一方面，银行、保险等高股息、大盘价值板块，也同样有望受益于无风险利率下行和长期资金加配红利需求带来估值修复空间。

聚焦AI算力国产化与工业金属周期

以ETF资金流向为代表的“聪明钱”动向，成为预判2026年风格的重要前瞻指标。济安金信集群轮值主席韦洪波指出，历史数据显示，年末ETF资金迁徙对次年市场主线有显著指引作用。截至12月10日的数据显示，资金正明显向中证A500、科创芯片和工业金属等ETF汇聚，形成“三重共振”。

这一信号与产业趋势深度契合。一方面，它强化了“国产替代+AI算力”作为核心科技主线的地位。方正富邦数量投资部负责人吴昊分析，AI投资正从训练侧的基础设施建设，向推理侧的终端应用扩散，但算力底层需求依然强劲。他特别指出，存储芯片的供需矛盾在2026年将更为突出。“有研究机构预测，2026年年中DRAM的结构性短缺率可能高达11%，DRAM与NANDFlash的价格上行趋势在第一季度后或将持续。”与此配套的光模块、铜缆连接等高速互联环节，也将持续受益于算力集群的扩张与升级。

另一方面，资金对工业金属的青睐，指向了全球制造业周期可能出现的共振复苏。方正证券首席经济学家燕翔认为，部分顺周期板块在供需失衡下具备涨价弹性。结合ETF信号，这一定位具体落在了以铜、铝等为代表的工业金属领域。其逻辑在于，全球制造业库存周期见底回升，叠加新能源电力电网、AI数据中心建设的巨量实体需求，共同驱动工业金属进入新的景气阶段。

从“估值洼地”到“优质现金牛”

在市场追求成长弹性的同时，提供稳定现金流回报的资产正被机构重新定价。燕翔明确指出，契合长期配置型资金偏好的红利资产是2026年三大重点方向之一。其内核正在发生变化：部分传统行业经过供给侧改革与自我革新后，盈利稳定性和分红意愿显著增强，正从单纯的“低估值”防御标的，转变为具有可持续回报能力的“优质现金牛”。

这一逻辑在多个细分领域得到体现。首先是能源与公用事业板块（如煤炭、电力）。在能源结构转型期，这些行业龙头企业的资本开支高峰已过，现金流充沛，在“中特估”背景下提高分红比例的动力与能力兼备。其次是部分国有大行与核心基础设施运营商，其盈利模式稳健，股息率具备长期吸引力。最后，正如方正富邦权益研究部负责人乔培涛所言，一些传统制造领域（如化工、建材）在经历“反内卷”政策调整与行业自发出清后，竞争格局优化，龙头企业有望进入“提高产能利用率、修复盈利能力”的阶段，并随之提升股东回报。

方正富邦固定收益研究部负责人吕拙愚在分析可转债市场时也呼应了这一思路。她建议关注“景气验证方向”，即聚焦盈利切实改善、ROE企稳回升的板块，其中就包括中游制造、出海链条及资源品等领域。这些领域的部分公司，正同时具备周期改善的弹性和股息提升的潜力。

储能、人形机器人与中国制造出海

除了清晰的宏观与风格主线，机构也深入挖掘了高景气产业中的进阶机会，其核心特征是需求驱动明确、技术即将跨越商业化门槛。

储能成为锂电需求新引擎。方正富邦首席投资官汤戈与基金经理李朝昱均重点提及储能。乔培涛更是明确指出，新能源行业已从“装机量竞赛”进入“发-储-用”协同新阶段。储能技术的突破与成本下降，打开了电网调峰、工商业备用、户用能源管理乃至为AI算力中心提供稳定电力支持的广阔市场。这意味着增长逻辑从“渗透率提升”转向“系统价值释放”，具备解决方案能力的龙头企业将获得更高估值溢价。

人形机器人迈向商业化前夜。李朝昱判断，人形机器人的商业化进程正在大大加快。随着世界模型、端到端算法及灵巧手等核心技术快速迭代，AI与物理世界的交互奇点临近。2026年将成为观察其能否在特定工业或商用场景实现初步落地的关键验证年，这不仅仅是一个主题投资，而是可能催生全新产业链的实质性起点。

中国制造出海进入“深水区”。“出海”是方正富邦多位负责人共同看好的十年维度大方向。乔培涛强调，这是企业从“红海”走向“蓝海”的关键。当前的出海已从单纯的产品出口，升级为在海外建立品牌、渠道和本地化服务的价值链竞争。具体领域涵盖工程机械、电力设备、新能源汽车产业链及消费电子等。这些行业内的中国龙头公司凭借极致的成本控制、快速响应能力和技术迭代，正在全球市场获取份额和定价权，其成长性和盈利质量有望超越国内市场的周期波动。