2025年行情即将接近尾声。整体来看，2025年我国资本市场走出一轮慢牛长牛走势，主要股指一度突破4000点关口。然而，市场呈现出结构严重分化的特征，与科技板块表现突出，把握住这两大方向的投资者获得了较好回报，其他投资者则收益相对有限。这也导致出现一种特殊现象：尽管大盘已站上4000点，许多投资者仍不认同这是一轮牛市。

年底阶段，部分资金选择获利了结，市场出现一定调整。目前调整已接近尾声，布局2026年的资金逐步入场，市场呈现反复震荡格局。当前正是布局2026年行情、尤其是一季度春季攻势的较好时机。

展望2026年，宏观经济有望实现一定复苏，稳增长政策将进一步加码。中央经济工作会议已对2026年经济工作作出具体部署，将实施更加积极有为的宏观政策以稳定经济增长，并采取有效措施推动市场止跌回稳。这有助于提振投资者信心、稳定消费增速。提振内需是当前重要的政策方向，通过扩大内需稳住经济增长，也为慢牛长牛行情奠定基础。

2026年物价预计将有所回暖，CPI有望逐步回升至2%左右的目标区间；PPI则在反内卷、去产能政策推动下有望由负转正。这将进一步增强市场信心。

提升内需需要提高居民收入水平。目前企业经营压力较大，提高工资性收入较为困难；房地产价格上涨预期减弱，通过房产增值增加财富的效应也有限。因此，下一步可能通过资本市场走强，让广大股民与基民获得财产性收入，形成财富效应，从而带动消费回暖。

2025年我国出口贸易顺差首次突破1万亿美元，创历史新高。2026年在中美贸易达成协议背景下，出口有望保持平稳，为经济增长提供支撑。但仍需积极优化出口结构，提升产品附加值，在增速平稳的同时提高出口企业利润。

整体判断，2026年我国宏观经济将处于复苏阶段。根据美林投资时钟，经济复苏期股票资产往往表现突出。央行表示将继续实施适度宽松的货币政策。2026年美联储可能降息两次、每次25个基点，我国货币政策也有一定调整空间。虽然利率基数较低、下降幅度有限，但低利率、宽流动性的环境总体上有利于权益市场表现。股债跷跷板效应仍偏向股市，债券市场整体表现可能相对平淡。

财政政策方面，2026年预计仍将保持积极。2025年财政赤字率突破3%、达到4%，2026年可能继续按4%左右安排，从而加大对地方政府化债、消费以旧换新等领域的支持力度。

货币政策将延续适度宽松基调，存贷款利率有望进一步下行，推动居民储蓄继续向资本市场转移。2025年存款搬家现象已显现，全年新开股票账户数突破2500万户、接近3000万，新基金发行规模突破1万亿元，其中权益类基金占比大幅高于2024年。这说明随着市场走强、基金业绩改善，居民资产配置正在向资本市场倾斜。预计2026年这一趋势将进一步加速，助力慢牛长牛行情。

中央经济工作会议指出，坚持内需主导是2026年乃至“十四五”期间经济工作的首要任务。宏观经济的三驾马车——投资、消费、出口结构正在逐步演进。传统上我国经济依赖投资和出口拉动，如今正转向消费拉动、科技驱动的发展模式，经济增长动能处于转换期。

2025年11月固定资产投资增速首次由正转负，主要受房地产投资连续三年两位数下滑，以及地方政府融资平台负债高、基建投资能力受限的影响。2026年固定资产投资增速预计仍将处于较低水平。出口方面，虽然外部环境影响减弱，但增速整体平稳，部分月份可能出现零增长或负增长。因此，坚持内需导向意义重大，需通过提振消费增速，弥补投资增速下降的影响。

内需主导战略也为带来机遇。2025年新消费业态表现突出，如胖东来、蜜雪冰城、泡泡玛特等；传统消费相对低迷。2026年随着股市赚钱效应提升，居民消费增速有望回升，新消费继续保持活跃的同时，传统消费板块也可能迎来估值修复机会。

2026年美联储预计将继续降息周期，至少降息两次、每次25个基点，联邦基金利率可能降至3%-3.25%。美元指数随之回落，人民币有望升值，兑美元汇率或进入“6”字头区间，从而吸引更多外资流入A股优质资产。事实上，2025年全年外资整体保持净流入，2026年这一趋势可能加速。

中国人民银行已连续14个月增持黄金储备，提升外汇储备中黄金占比，这对人民币国际化具有积极意义，既提高了人民币的含金量与信用，也有助于增强中国资产的配置价值。我国作为全球140多个国家的第一大贸易伙伴，以及铁矿石等的主要进口国，未来在国际贸易中推动人民币结算是重要方向，有利于提升人民币国际地位、增强我国在大宗商品定价中的话语权。

2025年澳大利亚必和必拓公司因坚持美元结算，我国已暂停从其进口铁矿石。这一标志性事件表明，我国将在国际贸易中稳步推进人民币结算，这既有利于降低对美元的依赖，也对提升国家战略地位具有重要意义。

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