【大河财立方消息】中央经济工作会议对资本市场有何指引？12月11日，招商证券发布研报称，基于中央经济工作会议对明年的政策定调及各项经济工作安排部署，认为中央经济工作会议对A股明年的投资指引主要包括以下几个方面：

（1）从宏观层面来看，政策整体延续了相对积极的政策基调。具体来看，财政政策取向积极，赤字率安排或维持在4%；货币政策提到了，“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”意味着，在多项货币政策目标中，促进经济发展、物价回升的优先级较高。明年A股有望继续迎来相对宽松的政策环境。

（2）从产业视角来看，重点关注“推动投资止跌回稳”下，明年重大项目的安排：本次会议肯定了当前投资增速面临下滑的问题，部署推动投资止跌回稳。明年是十五五的开局之年，在这样的背景下，重大项目有望成为投资端的主要抓手，建议重点关注重大项目相关预期。

（3）消费端方面，会议重视了经济中需求相对供给较弱的问题，并提及将制定实施城乡居民增收计划，是积极的信号。但值得注意的是，今年并未提到“加力扩围”，因此两新政策的资金支持力度可能难以迎来扩张。

（4）从过往市场表现经验来看，会后7天大盘风格往往相对占优。尤其是近5年来看，4次均是大盘风格相对占优。分行业来看，石油石化、通信、电子等行业在会后7日上涨概率更高。从平均超额收益水平来看，近5年，社会服务、公用事业、煤炭、传媒这五个行业平均超额水平相对更高。从历史经验来看，中央经济工作会议提到的重点产业往往会成为第二年经济工作的重点，政策往往会加大支持力度，需要重点关注。比如2023年的低空经济和2024年的整治内卷。

1.会后市场风格规律

从过去10年会后市场表现来看，会后7天大盘风格往往相对占优。尤其是近5年来看，4次均是大盘风格相对占优。

2.会后行业上涨的规律

分行业来看，石油石化、通信、电子等行业在会后7日上涨概率更高。从平均超额收益水平来看，近5年，社会服务、公用事业、煤炭、传媒这五个行业平均超额水平相对更高。

3.过往会议在产业上的重点部署

从历史经验来看，中央经济工作会议提到的重点产业往往会成为第二年经济工作的重点，政策往往会加大支持力度，需要重点关注。

2023年：会议着重提到“低空经济”后，2024年低空经济支持政策频出，各地方政府纷纷出台政策。低空经济成为“新质生产力”的具象化板块，3月正式发酵。

2024年：会议重点部署了“综合整治‘内卷式’竞争”，财经委会议后，相关版块在7月大幅上涨。

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