收盘前五分钟，股价从平盘线拔地而起，强势封上涨停板——这惊心动魄的一幕在11月25日的梦天家居（603216.SH）的盘面上上演。目前，这家家居制造企业已收获了连续五个涨停板，成为市场瞩目的焦点。

至此，梦天家居5个交易日累计涨幅达61.08%，显著跑赢同期上证指数的-1.77%。然而这场股价狂欢的背后，是龙虎榜上游资“击鼓传花”的激烈博弈，叠加公司收购计划戛然而止、减持计划“出尔反尔”的剧情反转，市场情绪与公司基本面的背离愈发凸显。

有意思的是，翻看梦天家居三季报，前十大股东中，后五位均为2025年三季度新进，且均为自然人股东，第六大股东赵碧娟持股152.09万股，占比0.68%，同花顺数据显示，三季度赵碧娟还大举加仓德固特（300950.SZ），持有该公司89.75万股股份，位列第五大股东。

龙虎榜揭秘：击鼓传花

资金的踪迹是解读股价异动的关键。财闻梳理近期龙虎榜数据发现，梦天家居的这轮暴涨几乎是由营业部游资一手主导的一场“接力赛”。

11月24日的榜单堪称博弈白热化的缩影。买入前五席位全被游资包揽，中信证券浙江分公司以2510.89万元的买入额位居榜首，国泰海通证券深圳深南大道京基一百营业部紧随其后，买入2489.82万元；而卖出端则由中信证券长兴明珠路营业部领衔，单日卖出3144.61万元。

值得注意的是，知名游资“涅槃重升”常用席位的上海证券苏州中心广场营业部当日现身卖榜，该席位资金体量上亿，以“100万做到1亿”的实盘战绩闻名，其减持动作或预示部分短期资金开始获利了结。

此外，龙虎榜还呈现出资金快速轮动的特点。回溯至11月21日，当时位居买入榜第二位的正是此次的“卖出主力”——中信证券长兴明珠路营业部。短短数日，该席位便完成了从大举买入到获利了结的角色转变，形成典型的短线操作风格。

连续的龙虎榜数据显示，没有机构资金长期驻守的迹象，表现出游资利用资金优势进行的短期情绪炒作。梦天家居发布公告称，11月21日、11月24日、11月25日公司股票换手率分别为12.22%、7.70%、12.20%。公司股票换手率出现较大波动情形，击鼓传花效应明显。

从整体资金流向看，同花顺数据显示，梦天家居近5日主力资金累计净流入1.11亿元，3日净流入7258.7万元，机构资金却呈现净卖出态势，显示市场对该股的分歧明显。

公司预警：基本面与股价的严重背离

面对市场的狂热，11月25日盘后，公司发布了连续第四个交易日的风险提示公告。

公告显示，公司股票连续5个交易日涨停，当前股价涨幅与公司经营业绩、行业情况严重偏离，请投资者关注公司业绩波动及估值偏高风险，勿受市场情绪过热影响，理性决策，审慎投资，注意交易风险，避免产生较大投资损失。

公告直指两大核心问题：一是估值已严重偏离。公告显示，截至11月25日，公司收盘价为25.29元/股，最新市盈率为91.93倍，公司所处行业最新市盈率为17.01倍，公司相关指标严重偏离行业合理估值水平。二是流通盘小，易于炒作。

公告显示，截至目前公司总股本为22269万股，公司控股股东浙江梦天控股有限公司、实际控制人余静渊、范小珍及其一致行动人（协议转让前）合计持有公司股票16600万股，占公司总股本的74.54%；公司剩余外部流通盘较小，可能存在非理性炒作风险。

值得一提的是，资金的狂热炒作与公司基本面已经形成了反差。同花顺数据显示，梦天家居近三年净利润呈下滑态势，2022年—2024年，公司净利润分别为2.2亿元、9572.96万元、6126.11万元。2025年前三季度，梦天家居出现营收同比下滑的现象，其间公司营业总收入分别为2.19亿元、2.66亿元、2.89亿元，同比变动幅度分别为0.52%、-4.33%、-4.13%。

“跨界芯片”收购终止+减持落空行情启动逻辑已生变

本轮行情的起点，可以追溯到11月5日公司发布的一则公告。当天，梦天家居公告，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式收购上海川土微电子股份有限公司（后称川土微）控制权。公告显示，川土微营业范围为集成电路设计，集成电路芯片及产品销售，集成电路芯片及产品制造，集成电路芯片设计及服务，集成电路制造，电子产品销售等。

然而11月18日，梦天家居又宣布，由于涉及事项较多，经交易各方就核心条款经多次协商和谈判后，仍未达成共识，各方决定终止筹划前述事项。这意味着，支撑股价暴涨的核心逻辑——“跨界芯片”已不复存在。

与此同时，控股股东一致行动人的减持计划也出现反转。此前10月20日，梦天家居发布公告，公司控股股东的一致行动人嘉兴梦悦投资管理合伙企业拟以集中竞价交易方式合计减持所持有的公司无限售条件流通股不超过170.41万股，即不超过公司总股本的0.77%。11月20日，梦天家居发布控股股东的一致行动人减持股份结果公告，梦悦投资未减持公司股份。

尽管跨界收购川土微电子告吹，梦天家居寻求转型的步伐已经迈出。梦天家居于2025年3月签署增资协议，拟向重庆凌芯微电子有限公司增资，以7000万元认购其新增注册资本807.69万元，增资完成后梦天家居持股35%。2025年6月6日，本次投资及工商变更登记手续已完成，并取得了重庆市江北区市场监督管理局换发的《营业执照》。重庆凌芯微电子有限公司成立于2024年，是一家专注于功率半导体中后段特色工艺的创新企业。

与购买资产事项同时发布的还有梦天家居披露的股份转让协议。据梦天家居11月18日披露，公司实控人余静渊等与嘉兴汇芯企业管理合伙企业（后简称嘉兴汇芯）及其实际控制人曹勇签订《股份转让协议》，余静渊等拟合计向嘉兴汇芯转让其持有的上市公司无限售条件流通股1528.45万股，占上市公司股份总数的6.86%。转让价格为17.46元/股，协议转让对价2.67亿元。

据企查查，嘉兴汇芯成立于2025年10月11日，出资额10亿元。嘉兴汇芯的实际控制人曹勇控制4家企业，除嘉兴汇芯外，还有嘉兴领芯企业管理有限公司、嘉兴芯脉企业管理合伙企业、嘉兴恩芯股权投资合伙企业。

值得注意的是，嘉兴汇芯执行事务合伙人为嘉兴芯脉，该公司股东之一的苏州芯纳创企业管理合伙企业背景极为深厚。企查查数据显示，苏州芯纳由吴海滨、胡颖平、陈大同出资创立。公开资料显示，三人属于国内知名的集成电路投资团队元禾璞华投资团队成员。

官网数据显示，元禾璞华的管理规模超百亿，参投企业中不乏华勤技术、澜起科技、均普智能、帝奥微、思泰克智能等一批芯片企业。其中就包括了本次梦天家居的并购对象川土微。

“尽管短期并购受阻，但梦天家居大股东给出的股权转让协议其实也释放出继续运作的信号，本轮的连续涨停其实是重组预期的提前释放。”有投资人士对财闻记者指出，不过在市场过热行情下，上市公司或要“冷处理”一段时间。

业内人士指出，传统家居企业跨界半导体面临管理、技术、人才等多重挑战，且半导体业务培育周期长，短期内难以支撑业绩增长，当前高估值缺乏实质基本面支撑。