在近日震荡下行的A股市场中，正深陷业绩困境的木门龙头梦天家居（603216）却走出独立行情——连续斩获三个涨停板，11月21日收盘价报20.09元，创下近三年新高，总市值也随之攀升至46.54亿元。

图源：Choice

这波逆势上涨的起点，源于一场表面看似“失败”的跨界尝试——本月初，已在半导体领域有所布局的梦天家居抛出加码计划，拟收购上海川土微电子股份有限公司(以下简称“川土微”)的控制权。然而仅十余天后，双方却意外宣布终止交易。更令人意外的是，复牌后的梦天家居并未受交易终止影响，反而连续涨停，三日两登龙虎榜。

这反常现象的背后，和终止一份傍上国内半导体投资大佬的股份转让协议浮出水面，正是这一动作，为梦天家居打开了资本市场的想象空间。不过，半导体业务究竟何时能真正撑起梦天家居的业绩，仍待时间检验。

木门龙头的转型焦虑

作为拥有36年积淀的木作专家，梦天家居虽然在高端全屋定制领域根基深厚，但家居行业竞争加剧与地产下行压力的双重冲击，让这家老牌企业陷入了业绩增长的困境，让这家老牌企业自2022年起陷入业绩持续走低的困局。

2022年，上市公司的营收已显露疲态，同比下降8.60%，尽管公司的净利润与扣非净利润分别实现20.43%、3.64%的增长，却难掩营收端的下滑压力。进入2023年，经营状况进一步恶化，营业收入降至13.17亿元，同比再降5.16%，净利润与扣非净利润更出现断崖式下跌，降幅分别达56.56%和56.48%。2024年颓势仍未扭转，营业收入续跌至11.17亿元，同比降幅扩大至15.22%，净利润与扣非净利润也同步下滑36.01%、35.60%，连续三年的业绩承压让企业转型需求愈发迫切。进入2025年，颓势依旧延续，前三季度营收同比下滑12.3%，净利润同比降幅达28.5%。

连续多个季度的业绩疲软，让梦天家居亟需找到新的增长曲线，当下热门的半导体行业进入了他们的视线。

值得注意的是，公司对半导体领域的兴趣并非一时兴起。今年3月，梦天家居曾以7000万增资2024年9月成立的重庆凌芯微电子有限公司（以下简称“凌芯微”），以持股35%成为其第二大股东，并在6月份完成工商登记。

直至11月5日晚间，梦天家居再次抛出重磅收购，表示正在筹划通过发行股份及支付现金的方式收购川土微的控制权，并募集配套资金。

但仅仅十几天后，这则跨界“由于涉及事项较多，经交易各方就核心条款经多次协商和谈判后，仍未达成共识”，宣告失败。

然而反常的是，终止跨界投资公告发布后的3个交易日，梦天家居股价便开启连续涨停模式，并在11月20日、11月21日两天登上龙虎榜。

这背后，一份股份转让协议成为梦天家居涨停的关键。

绑定半导体投资大佬

这份扭转市场预期的股份转让协议显示，梦天控股及一致行动人将1528.45万股流通股转让给嘉兴汇芯企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“嘉兴汇芯”），占公司总股本的6.8636%，而这笔股份的最终承接方，指向了半导体行业顶级的投资团队。

图源：天眼查APP

笔者通过天眼查APP穿透嘉兴汇芯的股权结构可见，不论是占股99%的嘉兴恩芯股权投资合伙企业(有限合伙)还是占股1%的嘉兴芯脉企业管理合伙企业(有限合伙)，其中都有苏州芯纳创企业管理合伙企业(有限合伙)（以下简称“苏州芯纳”）的持股。

而苏州芯纳背后站着吴海滨、陈大同、胡颖平则是国内半导体投资团队中的核心人物——知名投资机构元禾璞华的核心合伙人。

图源：元禾璞华官网

公开资料显示，2014成立的清芯华创，就投资多家国内半导体龙头企业。近几年投资企业中多家分别在中、港、美上市。2018年成立元禾璞华(苏州)投资管理有限公司，继续从事半导体产业链及相关上下游产业的投资，其中不乏豪威科技、澜起科技、思瑞浦、纳芯微、江波龙、华勤技术、华大九天等行业内知名的上市公司。目前，管理规模过两百亿。

目前看来，国内顶级半导体投资团队的加持，让资本市场产生了更多的联想，其中不乏“是不是他们会将优质资产注入”的猜想。

至此，这场看似“半途而废”的跨界，实则成为了一次精准的资本运作，或许在梦天家居和川土微的谈判同时，可能就已经抱上了行业投资大佬的粗腿。

不过值得注意的是，梦天家居的跨界之路能否走稳，仍需看后续半导体业务的发展，但短期来看这块业务尚不能让公司业绩快速翻转。(文 | 公司观察，作者 |曹晟源 ，编辑 |邓皓天 )