2025年三季度，高盛斥资近6亿元新进890万股华工科技，却意外在A股牛市中陷入浮亏。 与此同时，社保基金401组合已重仓该股883万股，静待钙钛矿产业化风口。 这场机构资金“国家队”与“华尔街巨头”的罕见交集，暴露了钙钛矿赛道高潜力与高波动的双重特性。

钙钛矿不是矿物，而是一种人工晶体材料，它的吸光能力极强，理论发电效率超过40%，远超当前主流晶硅电池27%的极限。 更关键的是，其生产成本仅为晶硅电池的三分之一，且耗能减少70%。

这种“降维打击”的潜力，让钙钛矿成为光伏行业打破内卷的关键变量。

2025年，钙钛矿产业化进程突然加速。 协鑫光电的吉瓦级产线落地昆山，其研发的1米×2米大面积组件效率突破18%；全球首个兆瓦级钙钛矿地面电站已在内蒙古并网发电。

行业预测，到2030年，钙钛矿在国内光伏市场的渗透率将达30%。

社保基金凭借长期稳健的布局风格，其持仓动向常被视为产业风向标。 最新数据显示，社保基金重仓了8家钙钛矿产业链公司，总持仓市值超过50亿元。

隆基绿能是社保118组合的重仓标的，持股7908万股。 该公司掌握的晶硅-钙钛矿叠层电池技术，经美国NREL认证效率达34.85%，并计划在2025年实现百兆瓦级产线量产。

通威股份获社保基金持股3624万股，其钙钛矿-晶硅叠层电池效率亦突破34.78%。 作为光伏龙头，通威的垂直一体化产业链为技术商业化提供了支撑。

在设备领域，杰普特被社保503组合加仓至400万股，成为第三大股东。

该公司钙钛矿激光刻蚀设备市占率高达70%，是苹果、英特尔等企业的激光器供应商。

大族激光、钧达股份、万润股份、西子洁能等公司也出现在社保布局名单中，覆盖从激光设备、材料到电池组件的全产业链环节。

华工科技成为机构分歧的焦点。 高盛三季度新进890万股，但该公司股价在牛市中表现震荡，导致外资短期被套。 从基本面看，华工科技并非弱势企业——其钙钛矿激光划线设备已实现量产，并与多家头部客户合作；全无机钙钛矿叠层电池效率认证达21.92%。

业内分析认为，高盛被套可能与钙钛矿产业化的波动特性有关。 尽管长期前景明确，但短期产能爬坡、技术路线竞争等不确定性，容易引发股价剧烈震荡。

2025年被视为钙钛矿商业化元年。 极电光能、纤纳光电等企业已启动吉瓦级产线建设；中国石油、宁德时代、比亚迪等跨界巨头也纷纷布局中试线。 然而，稳定性、大面积制备工艺、行业标准缺失仍是产业化瓶颈。

国家能源集团专家钟大龙指出，钙钛矿需解决“高稳定性与高效率难以兼顾”的难题。 目前，行业选择以钙钛矿-晶硅叠层技术作为过渡方案，结合晶硅的稳定性与钙钛矿的高效率，逐步打开市场。

社保基金与高盛的分歧，反映了资金对钙钛矿赛道不同的定价策略。 社保偏向全产业链长期布局，从材料、设备到组件多点开花；而外资更聚焦关键技术环节的突破性企业。

值得注意的是，机构普遍避开纯概念股，转而选择已有业绩支撑的龙头。 例如，华工科技2025年上半年营收76.29亿元，净利润增长44.87%；杰普特是苹果光谱检测独家供应商，激光调阻机全球市占率70%。

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