深圳商报·读创客户端记者 张弛

寄予厚望的“两翼”业务未能撑起增长，“石膏板大王”北新建材交出了一份令市场失望的2025年成绩单。

3月26日，北新建材(000786)发布了2025年年度报告。报告显示，公司全年实现营业收入252.80亿元，同比微降2.09%；归属于上市公司股东的净利润为29.06亿元，同比下降20.31%。

来源：公司年报

记者注意到，这份年报最直观的冲击来自利润端，北新建材2025年营业利润、利润总额、净利润均出现17%至20%不等的下滑。其中，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为27.80亿元，同比下降21.86%，显示主营业务的盈利能力正在承压。

令投资者担忧的是，北新建材业绩呈现逐季下滑趋势。根据报告中的分季度财务指标，公司在2025年第一、二季度分别实现归母净利润8.42亿元和10.87亿元，但从第三季度开始显著下滑至6.57亿元，第四季度更是断崖式下跌至3.20亿元，环比降幅超过50%。

分业务板块来看，作为北新建材“一体两翼”战略中的核心“一体”，石膏板业务在报告期内表现疲软。财报显示，2025年石膏板产品实现营业收入119.63亿元，同比下降8.73%，营业成本同比下降6.35%，导致该产品的毛利率较上年同期下降1.61个百分点。公司另一主要产品龙骨的营收也下降了13.74%，毛利率下降2.78个百分点。

北新建材在行业分析中指出，2025年全国纸面石膏板销量约30.66亿㎡，较2024年下降约2.7%。尽管公司市场份额依旧排名第一，但销量下滑速度（-1.10%）略低于行业整体，却仍未能抵消价格或成本结构变化带来的影响。公司在报告中坦言，市场竞争激烈，公司所处的石膏板行业为充分竞争行业。

与核心业务形成对比的是，北新建材寄予厚望的“两翼”——防水和涂料业务实现了增长。其中，防水建材营收47.86亿元，同比增长3.33%；涂料建材营收44.21亿元，同比增长23.10%。

不过，这份增长的背后也暗藏隐忧。报告披露，北新建材于2023年底以40.74亿元收购的嘉宝莉化工集团股份有限公司（现更名为北新嘉宝莉涂料集团股份有限公司）未能完成2024-2025年度的业绩承诺。根据协议，嘉宝莉原股东承诺2024-2025年累计税后净利润不低于8.75亿元。但审计报告显示，实际完成金额为7.41亿元，完成率仅为84.70%。

由于业绩承诺未达标，北新建材将按协议从应付给原始股东的股权转让价款中直接扣留约5654.63万元作为补偿金。公司在报告中表示，经第三方评估机构测试，相关商誉未发现减值，但业绩承诺的失守，无疑为这次备受瞩目的并购蒙上了一层阴影。

尽管业绩承压，北新建材仍推出了2025年度利润分配预案，拟以17.02亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6.85元（含税），共分配利润11.66亿元，占当年归母净利润的40.12%。

面对业绩下滑等诸多挑战，北新建材在年报中重申了“一体两翼、全球布局”的发展战略，并提出了2026年的经营计划，包括纵深推进石膏板业务、推动防水和涂料业务重组整合、加速国际化等。

二级市场上，截至3月26日记者发稿时间，北新建材股价报25.12元/股，跌幅-1.41%，总市值427.6亿元。